报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂盘面震荡略偏弱运行，暂时观望，但中期方向上仍维持逢低多思路；套利和期权操作建议观望 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2601收盘价8234，涨40；张家港、广东、天津现货价分别为8454、8534、8394；基差张家港300、广东220、天津160且天津跌10；1 - 5月差166，跌12；01合约Y - P价差 - 866，涨62；油粕比2.81，涨0.01；2025年第42周商业库存54.8万吨 [2] - 棕榈油2601收盘价9100，跌22；广东、张家港、天津现货价分别为9000、9050、9200；基差广东 - 100、张家港 - 50、天津100；1 - 5月差20，涨2；01合约OI - P价差648，涨9；24度棕榈油马来&印尼盘面利润 - 245，船期11，CNF价1096；2025年第42周商业库存57.6万吨 [2] - 菜油2601收盘价9748，跌13；张家港、广西、广东现货价分别为10118、10128；基差张家港370、广东380且广东跌20；1 - 5月差383，跌1；01合约OI - Y价差1514；毛菜油鹿特丹船期11，FOB价1075，盘面利润 - 885；2025年第42周商业库存54.9万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场2025年10月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加1.63%，出油率环比上月同期增加0.22%，产量环比上月同期增加2.78% [4] - 国内棕榈油期价震荡小幅收跌；截至2025年10月24日全国重点地区商业库存60.71万吨，环比增加3.14万吨，增幅5.45%，处于历史同期中性略偏低水平；产地报价偏稳，进口利润倒挂约 - 250；基差偏稳；预计短期震荡略偏弱运行，暂时观望，待回调企稳后轻仓试多05合约；关注印尼B50政策进展以及10月马棕产量情况 [4] - 国内豆油期价震荡小幅收涨；上周油厂大豆实际压榨量236.74万吨，开机率65.13%；截至2025年10月24日全国重点地区商业库存125.03万吨，环比增加2.63万吨，增幅2.15%，处于历史同期偏高水平；基差稳中偏弱；后期库存或将小幅去库但整体不缺；现货成交一般，提货偏慢；预计维持震荡略偏弱运行，暂时观望，待回调企稳后轻仓试多 [5] - 国内菜油期价震荡小幅收跌；上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量1.1万吨，开机率2.93%；截至2025年10月17日沿海库存54.9万吨，环比减少2.2万吨，处于历史同期高位且持续边际去库；欧洲菜油FOB报价约1100美元，进口利润倒挂约 - 900；9月国内菜油进口约16万吨，菜籽进口11.5万吨；基差偏稳，预计沿海去库趋势延续；基本面变化不大，价格有支撑，关注菜籽菜油买船情况及政策变动 [8] 第三部分 交易策略 - 单边短期预计油脂盘面震荡略偏弱运行，暂时观望，中期维持逢低多思路 [10] - 套利和期权操作建议观望 [10][11] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等附图 [13][15]