报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油仍是供应过剩格局 不过10月以来价格跌幅较大 近期有望低位延续反弹 预计11月呈现先扬后抑走势 需关注俄罗斯原油受制裁后出口量变化和APEC领导人非正式会议 [3] 各目录总结 行情分析 - OPEC+八国决定11月增产13.7万桶/日 加剧四季度供应压力 需求旺季结束 市场担忧需求 但美国对俄制裁等因素或使价格低位反弹 之后或转跌 [3] 行情回顾 - 10月国内原油价格先跌后反弹 上旬因OPEC+增产、地缘风险降温等下跌 下旬因中美磋商、美国制裁俄企等反弹 [7] 原油持仓及仓单情况 - 10月布伦特原油管理基金净多持仓持续回落 截至10月14日当周环比减少37794张至109606张 减幅25.64% 较9月底下降47.58% [10] - 截至10月23日 上海原油仓单数量较9月底减少19万桶至521.1万桶 处于较低水平 [11] 原油产量 - OPEC 8月产量下调3.2万桶/日至2791.6万桶/日 9月环比增加52.4万桶/日至2844.0万桶/日 由沙特和阿联酋带动 [15] - 10月5日 OPEC+八国决定11月增产13.7万桶/日 下次会议11月2日举行 [15] - 10月10日当周美国原油产量减少0.7万桶/日至1362.9万桶/日 接近历史高位 [15] 石油钻井数 - 10月美国石油钻井数呈减少趋势 截至10月17日当周为418口 较9月26日当周减少6口 [19] 美国原油进出口 - 截至10月17日当周 美国原油进口量环比增加39.3万桶/日至591.8万桶/日 处于往年同期中性水平 [23] - 美国原油出口减少26.3万桶/日至420.3万桶/日 处于历年同期中性偏高水平 [23] 中国原油加工量与进口量 - 中国9月原油加工量环比减少1.23%至6268.7万吨 同比增加6.80% 1-9月累计同比增加3.70% [27] - 中国9月原油进口量环比减少4.53%至4725万吨 同比增加3.90% 1-9月累计同比增加2.60% [27] 美元指数 - 9月美国CPI同比上涨3% 环比上涨0.3% 白宫称下月可能无法公布通胀数据 10月30日美联储议息会议市场预期降息25个基点 [31] 汽油裂解价差 - 10月美国、欧洲汽油裂解价差分别下跌1.5美元/桶、1.0美元/桶 柴油裂解价差分别上涨1.5美元/桶、2.0美元/桶 [35] 美国汽柴油需求 - EIA预计2025年四季度全球石油库存增幅约260万桶/日 不同机构对全球石油供需增速预测有调整 供应过剩加剧 [39] - 美国原油产品四周平均供应量减少 汽柴油周度需求环比回落 但其他油品增加带动单周供应量环比增加 [39] 原油库存 - 截至10月17日当周 美国原油库存减少96.1万桶 库欣地区库存减少77万桶 处于近年同期最低位附近 [43] - 美国汽油库存减少214.7万桶 处于近年同期中性偏低水平 延续季节性去库 [47] - 截至10月17日当周 美国战略石油储备库存环比增加81.9万桶至4.086亿桶 美国计划采购100万桶原油补充储备 [47] 地缘风险 - 美国制裁俄罗斯石油公司和卢克石油公司 部署航母打击群 巴以、巴阿有相关会谈进展 [49]