报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年10月27日原木期货主力合约LG2601加速下行，单日下跌5.12%，较10月22日高点累计跌幅达6.31%，预计盘面维持偏弱震荡运行，需关注中美经贸磋商后续进展和现货价格变动 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年10月27日，原木期货主力合约LG2601加速下行，盘中触及跌停，最低780元/立方米，收盘787元/立方米，单日跌5.12%，较10月22日高点累计跌幅6.31% [1] 下跌原因 - 中美经贸磋商缓和，前期利多预期落空，10月14日我国宣布对美方301调查涉及船舶反制，被解读为推高原木进口成本，但磋商缓和使成本抬升预期减弱，多头减仓致盘面回落 [3] - 原木现货市场需求疲软，基本面支撑不足，金九银十旺季需求未好转，日均出库量稳定在6万方左右，截止10月24日为6.44万立方米，较上周增0.12万方；国补政策效果减弱，终端消费支撑减弱，未来家具材采购需求走弱；四季度原木进口季节性增长，供应端压力累积；截止10月24日，全国针叶原木总库存284万立方米，较上周减8万方 [4][5] 后市展望 - 原木期货2601合约价格处相对低位，市场担忧延续“贴水进入交割”格局，09和11合约交割时多头接货意愿不足，交割量偏低；现货市场价格维稳，山东、江苏地区报价稳定，但下游采购积极性不高，成交清淡；外盘11月CFR报价120美元/立方米左右，内外盘价格倒挂形成进口成本支撑，限制盘面下方空间；市场看空情绪加剧，源于四季度进口到港量增加、国补政策效应消退、家具需求走弱和房地产行业低迷，供需双弱格局下悲观预期主导 [7]