报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期油价震荡反弹，但上行空间受限 供给端地缘风险溢价与OPEC+维持减产形成支撑，不过美国阿拉斯加新钻探区开放及印尼生物燃料政策预示中长期供应增量和需求替代风险 需求端亚洲季节性补库接近尾声，欧美炼厂利润收窄抑制加工量增长 若库欣库存进一步下降或中东冲突升级，油价或短暂突破前高，但在全球经济增长放缓及非OPEC供应弹性下，持续突破动力不足 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2025年10月24日，SC原油期货主力合约价格较前一日上涨5.2元/桶（涨幅1.13%），收于464.9元/桶；WTI和Brent价格均维持稳定，分别收于61.75美元/桶和65.26美元/桶 SC-Brent价差从-0.71美元/桶转为0.01美元/桶；SC-WTI价差扩大0.72美元至3.52美元/桶；SC连续-连三价差从-5.8元/桶收窄至-4.8元/桶 [2] - 持仓与成交：10月21日当周，布伦特原油投机净多头头寸大幅削减57,085份合约至52,521份创近月新低，柴油净多头头寸同步减少11,375份合约 [3] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：伊拉克祖拜尔油田管道火灾未影响产量，9月伊石油出口维持1.02亿桶高位，沙特8月石油出口额同比增7%，显示OPEC+核心成员国供应稳定 俄罗斯梁赞炼油厂因无人机袭击关停关键装置，或影响成品油出口，但原油生产暂未受冲击 美国开放阿拉斯加钻探及印度信实工业扩大中东/美国原油采购，暗示非OPEC供应存在增量潜力 [4] - 需求端：印度10月服务业PMI初值60.7维持扩张区间，支撑亚洲原油进口需求 但中国成品油零售限价预期下调，可能抑制炼厂补库意愿；印尼计划2027年推行E10汽油政策，长期或压制传统汽油需求 美国柴油投机多头减仓反映工业需求预期转弱，EIA表观需求尚未出现显著回升信号 [4] - 库存端：上期所原油仓单维持521.1万桶不变，显示交割库容压力有限 美国库欣库存近期持续下降，但EIA商业原油库存仍处季节性高位，OECD整体库存水平对油价上行形成压制 [4] 产业链价格监测 原油 - 期货价格：2025年10月24日，SC期货价格464.90元/桶，较前一日上涨5.20元（涨幅1.13%）；WTI期货价格61.44美元/桶，较前一日下跌0.31美元（跌幅0.50%）；Brent期货价格64.92美元/桶，较前一日下跌0.34美元（跌幅0.52%） [7] - 现货价格：OPEC一揽子、Brent、阿曼、胜利、迪拜、杜里等现货价格有不同程度变化 [7] - 价差：SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI、SC连续-连3价差有不同程度变化 [7] - 其他资产：美元指数、标普500、DAX指数、人民币汇率有不同程度变化 [7] - 库存：美国商业原油库存、库欣库存、美国战略储备库存、API库存有不同程度变化 [7] - 开工：美国炼厂周度开工率、美国炼厂原油加工量有不同程度变化 [7] 燃料油 - 期货价格：FU、LU、NYMEX燃油期货价格有不同程度变化 [8] - 现货价格：IF0380:新加坡、IF0380:鹿特丹、MDO:新加坡等现货价格有不同程度变化 [8] - 纸货价格：高硫180:新加坡（近一月）、高硫380:新加坡（近一月）纸货价格有不同程度变化 [8] - 华东港口：混调高硫180CST船提、俄罗斯M100到岸价有不同程度变化 [8] - 价差：新加坡高低硫价差、中国高低硫价差、LU-新加坡FOB(0.5%S)、FU-新加坡380CST价差有不同程度变化 [8] - 库存：新加坡、美国馏分等库存有不同程度变化 [8] 产业动态及解读 供给 - 10月26日，伊拉克祖拜尔油田原油管道火灾未影响生产，目前产量仍保持在每日40万桶，9月石油总出口量为1.0215亿桶 [9] - 10月26日，沙特8月份石油出口额同比增长7% [10] - 10月24日，俄罗斯梁赞炼油厂遭遇无人机袭击后停止一台关键加工装置运行 [10] - 10月24日，印度信实工业有限公司从中东和美国购买数百万桶原油 [10] - 10月24日，意大利油企埃尼集团上调2025年油气产量指引，预计2025年油气产量为171 - 172万桶油当量/天，第四季度约为180万桶油当量/天 [10] - 10月24日，特朗普政府宣布开放阿拉斯加沿海平原进行石油钻探 [10] 需求 - 印度尼西亚计划于2027年实施汽油中生物乙醇含量强制达到10%的政策 [11] 库存 - 10月24日，上期所中质含硫原油期货仓单5211000桶，环比上个交易日持平；低硫燃料油期货仓库仓单4960吨，环比上个交易日持平；燃料油期货仓单29890吨，环比上个交易日减少1500吨；石油沥青期货仓库仓单12420吨，环比上个交易日持平；纸浆期货仓库仓单220002吨，环比上个交易日持平；纸浆期货厂库仓单6000吨，环比上个交易日持平 [12] 市场信息 - 截至10月21日的一周，柴油投机者将净多头头寸削减11,375份合约，降至45,766份；布伦特原油投机者将净多头头寸削减57,085份合约，降至52,521份 [13] - 乌克兰总统泽连斯基呼吁对所有俄罗斯石油公司、影子船队和石油码头实施制裁 [13] - 10月27日24时国内成品油零售限价将迎来新一轮调整时间窗口，本轮大概率下调 [13] - 印度10月服务业PMI初值60.7 [13] 产业链数据图表 - 包含WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量，美国和加拿大石油钻机数量，OPEC原油产量，全球各地区石油钻机数量，美国炼厂周度开工率，美国炼厂原油加工量，美国周度原油净进口量，日本炼厂实际产能利用率，山东地炼（常减压）开工率，中国成品油月度产量，美国商业原油库存，美国库欣原油库存，美国战略原油库存，燃料油期货价格走势，国际港口IFO380现货价格，新加坡高低硫价差，中国高低硫价差，跨区域高低硫价差，燃料油库存等图表 [14][16][18][20]