行业投资评级 - 行业评级为强于大市，且维持该评级 [1] 核心观点 - 摩托车行业2025年9月整体销量表现强劲，总销量达155.37万辆，同比增长12%，环比增长8% [5] - 行业呈现明显的结构性分化，中大排量（250cc以上）摩托车和出口市场是核心增长动力，而传统燃油摩托内销市场普遍承压 [4][5][10] - 电动摩托车及全地形车等细分品类展现出极高的增长弹性 [4][20] 全行业表现 - 二轮燃油摩托总销量155.37万辆，同比+11.8%；其中出口117.35万辆，同比+20.6%，内销38.02万辆，同比-8.8% [4][5][10] - 250cc以上（不含250cc）中大排量摩托总销量8.66万辆，同比+13.1%；其中出口5.32万辆，同比+39.0%，内销3.35万辆，同比-12.7% [4][5][10] - 1-9月累计数据显示，行业总销量达1281.61万辆，同比增长13%，250cc以上累计销量76.14万辆，同比大幅增长33% [5] 春风动力 - 二轮燃油摩托总销量1.70万辆，同比-27.0%；出口表现亮眼，达1.03万辆，同比+51.0%，但内销仅0.66万辆，同比-59.5% [4][5][17] - 250cc以上车型销量1.33万辆，同比-3.2%；出口0.82万辆，同比大幅增长113.2%，内销0.50万辆，同比-48.8% [4][5][17] - 电动摩托销量3.17万辆，同比激增184.5% [4][5][20] - 全地形车（国内工厂）出货1.67万辆，同比+10.2% [4][5][20] 隆鑫通用 - 二轮燃油摩托总销量10.50万辆，同比-29.6%；出口9.70万辆，同比-30.7%，内销0.80万辆，同比-13.5% [4][5][22] - 250cc以上车型销量1.21万辆，同比+30.1%；出口0.74万辆，同比+75.2%，内销0.47万辆，同比-7.5% [4][5][22] - 三轮摩托车销量2.54万辆，同比+29.6%；出口1.50万辆，同比+61.0% [5][26] - 全地形车销量0.35万辆，同比+74.4% [4][5][26] 钱江摩托 - 二轮燃油摩托总销量3.78万辆，同比-20.8%；出口2.11万辆，同比-15.7%，内销1.67万辆，同比-26.5% [4][5][32] - 250cc以上车型表现突出，总销量1.30万辆，同比大幅增长84.8%；出口0.73万辆，同比激增329.1%，内销0.57万辆，同比+7.1% [4][5][32]