报告行业投资评级 - 原油：未明确星级，未给出明确投资评级 [1] - 燃料油：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 低硫燃料油：未明确星级，未给出明确投资评级 [1] - 沥青：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 上周国际油价低位反弹，短期原油震荡偏强但反弹高度受限，可关注原油空头逢高入场与虚值看涨期权相结合的策略 [1] - 地缘因素推动原油系整体延续涨势，高硫燃料油价格受宏观事件主导，上行空间或受限；低硫燃料油基本面偏弱但裂解价差有望获支撑 [2] - 11月炼厂排产下降，沥青基本面边际好转但需求成色弱，中长期去库放缓限制上方空间 [3] - LPG期货震荡偏强，基本面边际好转叠加原油走强形成短期提振 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 上周布伦特12合约涨7.09%，日内SC12合约收涨0.58% [1] - 欧美对俄制裁及中美会谈致地缘和贸易战风险变化，影响油市情绪 [1] - 短期原油震荡偏强但反弹高度受限，关注空头逢高入场与虚值看涨期权结合策略 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 地缘因素推动原油系涨势，高硫因俄罗斯供应担忧走势偏强 [2] - 高硫价格受宏观事件主导，中东出口增加及发电旺季结束或使供应宽松，上行空间受限 [2] - 低硫燃料油基本面偏弱，但供应端地缘因素及四季度需求回升或支撑裂解价差 [2] 沥青 - 11月炼厂计划排产同比、环比均明显下降 [3] - 北方需求受阻，华南刚需改善，山东需求一般，出货量同比高增速难持续 [3] - 整体商业库存环比下滑，基本面好转及原油偏强短期提振BU，但需求弱和去库放缓限制上方空间 [3] 液化石油气 - 今日LPG期货震荡偏强运行，外盘价格企稳回升 [4] - 液化气商品量、进口到船量下滑，化工和燃烧端需求增长 [4] - 港口和炼厂库容率下降，基本面好转及原油走强形成短期提振 [4]