投资评级与核心观点 - 报告未明确给出投资评级 [1] - 报告核心观点：公司业绩增长持续强劲，并再次上调全年业绩指引，持续经营业务在手订单充足，业绩持续增长的确定性较高 [1][4] 2025年第三季度及前三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入328.6亿元，同比增长18.6%，其中持续经营业务收入同比增长22.5% [1] - 2025年前三季度实现经调整归母净利润105.4亿元，同比增长43.4% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入120.6亿元，同比增长15.3% [1] - 2025年第三季度单季实现经调整归母净利润42.2亿元，同比增长42.0% [1] 分业务板块表现 - 化学业务：2025年前三季度实现收入259.8亿元，同比增长29.3%，经调整毛利率达51.3%，同比提升5.8个百分点 [2] - 化学业务细分：小分子D&M业务收入142.4亿元，同比增长14.1%；TIDES业务收入78.4亿元，同比增长121.1%，是主要增长引擎 [2] - 测试业务：2025年前三季度实现收入41.7亿元，同比基本持平，经调整毛利率26.5%，同比下降9.3个百分点 [3] - 测试业务细分：实验室分析及测试服务收入29.6亿元，同比增长2.7%；临床CRO及SMO业务收入12.1亿元，同比下降6.4% [3] - 生物学业务：2025年前三季度实现收入19.5亿元，同比增长6.6%，经调整毛利率37.0%，新分子类型药物发现服务收入贡献占比超30% [3] 区域收入分布与公司指引 - 区域收入：2025年前三季度来自美国客户收入221.5亿元，同比增长31.9%，占比68%；欧洲客户收入38.4亿元，同比增长13.5%，占比12%；中国客户收入50.4亿元，同比增长0.5%，占比16% [4] - 业绩指引上调：公司将2025年持续经营业务收入增速目标从13-17%上调至17-18%，整体收入目标从425-435亿元上调至435-440亿元 [4] - 在手订单：截至2025年9月底，公司持续经营业务在手订单598.8亿元，同比增长41.2% [4] 盈利预测与财务指标 - 营业收入预测：预计2025-2027年营业收入分别为451.24亿元、514.33亿元、578.08亿元 [5] - 归母净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为149.07亿元、140.93亿元、162.75亿元 [5] - 每股收益预测：预计2025-2027年EPS（摊薄）分别为5.00元、4.72元、5.45元 [5] - 估值水平：对应2025-2027年PE估值分别为21.34倍、22.58倍、19.55倍 [5] 其他重要公司动态 - 公司计划出售中国临床服务研究业务100%股权，该业务在2025年前三季度收入和净利润分别占公司整体的3.5%和0.7% [3] - 截至2025年9月底，TIDES业务在手订单同比增长17.1%，商业化及临床III期项目前三季度增加15个 [2]