核心观点 - 报告核心观点为A股市场情绪转向乐观，上证指数预计本季度将突破4000点关口，走向新高，同时强调四季度更易从波动较低的“旧”势力板块（如银行、煤炭）获得超额收益，股强债弱是中长期大方向 [1][2][7] - 对大类资产的总体判断是：债券市场短期企稳但长期下跌趋势不改，A股市场短期关注低波动板块长期看好科技股，美股市场预计震荡偏强，外汇市场看好美元指数上行，商品市场关注部分底部品种和强势品种 [1][2][3][5][7] 大类资产跟踪：利率债 - 利率债市场全线上涨，长端涨幅大于短端，三十年期国债期货主力合约上涨0.32%至115.40，十年期合约上涨0.15%至108.175 [1][12][13] - 对债市的判断维持：三十年期国债在创下今年新低后将企稳回升约1个季度，但长期维度看，其震荡整理后将继续下跌，目标位在2024年9月30日政策转向低点附近 [1][12] - 债市企稳的主要支撑是股市（尤其是科创板、创业板）短期调整未结束导致风险偏好下行，但股强债弱的大方向未改变，债市预计在年线附近震荡整理1个季度后继续下跌 [1][12] 大类资产跟踪：A股市场 - A股市场全天震荡走强，成交额显著放量至2.35万亿元，较上一交易日增加，个股涨多跌少，市场情绪转向乐观，上证指数突破震荡剑指4000点 [2][14] - 板块表现方面，电子、通信、有色金属领涨，涨幅分别达3.49%、3.45%、3.20%，而传媒、食品饮料、房地产领跌，科技类概念如存储芯片、AI PC涨幅居前 [2][14][17] - 展望后市，尽管科技股吸筹率仍高于35%，从高位回落的时间（约1个季度）和空间不足，但结合煤炭、银行等板块企稳向上，预计本季度指数将突破4000点，四季度超额收益更易从波动低的“旧”势力板块获得，上证50指数量价结构最稳定健康 [2][7][14] 大类资产跟踪：美股市场 - 美股三大指数齐涨，道琼斯指数涨1.01%，标普500指数涨0.79%，纳斯达克指数涨1.15%，驱动因素包括APEC会议有望达成中美贸易协定以及三季度财报大概率超预期 [3][20] - 在APEC和FOMC会议落地前，美股预计维持低波动走势，美联储主席鲍威尔近期发言暗示未来几个月可能停止缩表，认为就业下行风险增加，将通胀压力归因于关税，这强化了FedPut，使美股大跌可能性低 [3][20] - 当前美股估值较高，在中美谈判明朗前预计以宽幅震荡为主，若因利空消息快速下行，可观察VIX指数，当其升至30上方时采取“buy the dip”策略有效 [3][20] 大类资产跟踪：外汇市场 - 在岸人民币兑美元报7.1119，较前一日跌107基点，中间价收复7.1关口创2024年10月21日以来新高，但报告判断美元将延续强势，欧元相对美元继续下跌，人民币对美元宽幅震荡 [4][5][23] - 看涨美元的理由包括：四季度对美国过度悲观预期的修正、欧元区自身弱势（如欧元有效汇率达1998年以来最高致出口订单信心指数下行）、以及欧元投机性多头达历史极限而空头连续加仓 [5][23] - 美元指数已突破99转强点，预计其上行时间和幅度将超市场预期 [5][23] 大类资产跟踪：商品市场 - 文华商品指数上涨0.53%，新能源、钢铁、聚酯板块领涨，贵金属、玉米板块领跌，贵金属在报告提示距离均线过远风险后已展开调整，建议等待波动率降低后再入场 [5][26][27] - 受俄原油制裁等消息影响，原油价格大幅上涨，预计短期带动商品整体震荡偏强，铜、铝、碳酸锂等有色商品转强，国内焦煤、鸡蛋、生猪等底部品种有筑底回升迹象，建议积极关注 [5][7][27] 重要政策及要闻 - 国内重要政策包括：十四届全国人大常委会第十八次会议审议企业国有资产管理报告，李强总理在东盟与中日韩领导人会议上强调维护自由贸易反对保护主义，第十一批国家药品集采开标并优化规则 [6][32] - 国外重要要闻包括：特朗普排除2028年作为副总统参选的可能性，预计年底前决定美联储主席人选，美财政部长贝森特称美方不再考虑对华加征100%关税，美国9月核心CPI环比增长0.2%为三个月最慢增速令美联储年内再次降息预期升温 [6][32][33][35]