报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 金银价格历经趋势性上涨后显著回调，从海外地缘政治风险、美元信用弱化以及美联储降息周期开启三个基本面驱动来看，下跌是“上涨趋势中的回调”而非“趋势逆转”，建议维持多头思路 [3] - 本周是“超级央行周”，市场已接近完全定价本次美联储议息会议进行25个基点的降息操作，需关注美联储主席鲍威尔对后续货币政策路径的表态，尤其是关于资产负债表的论述 [3] - 贵金属策略上建议逢低配置多单，沪金主力合约参考运行区间901 - 960元/克，沪银主力合约参考运行区间10937 - 11690元/千克 [3] 相关目录总结 行情资讯 - 沪金跌2.25%，报919.70元/克，沪银跌2.44%，报11150.00元/千克；COMEX金报4005.20美元/盎司，COMEX银报46.84美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.01%，美元指数报98.79 [2] - 受海外央行官员讲话影响，市场对全球央行短期增持黄金信心减弱，令金银价格显著下跌；前菲律宾央行行长称菲央行黄金储备占比13%，内部正辩论是否增持或获利了结，消息公布后黄金价格大幅下跌，国际银价表现弱势，但菲律宾货币政策影响力有限，其看法不代表央行持续购入黄金的大趋势，全球央行增持目的是对冲美元信用 [2] - 美国9月CPI数据低于预期，联储宽松货币政策预期得到提振，且11月可能不公布通胀数据，受10月政府停摆影响，市场近乎完全定价未来两次议息会议中联储将分别进行两次25个基点的降息操作 [3] 金银重点数据汇总 | 品种 | 指标 | 2025 - 10 - 27数据 | 2025 - 10 - 24数据 | 日度变化 | 日度涨跌幅 | 近一年历史分位数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | COMEX收盘价（活跃合约）（美元/盎司） | 3997.00 | 4126.90 | 下跌 | -3.15% | 94.44% | | | COMEX成交量（万手） | 32.43 | 29.20 | 上涨 | 11.06% | 94.04% | | | COMEX持仓量（CFTC最新报告期：周，万手） | 52.88 | 51.62 | 上涨 | 2.43% | 79.24% | | | COMEX库存（吨） | 1203 | 1209 | 下跌 | -0.49% | 55.15% | | | LBMA收盘价（美元/盎司） | 3970.80 | 4104.40 | 下跌 | -3.26% | 94.07% | | | SHFE收盘价（活跃合约，元/克） | 934.14 | 938.10 | 下跌 | -0.42% | 95.90% | | | SHFE成交量（万手） | 51.73 | 49.95 | 上涨 | 3.58% | 76.63% | | | SHFE持仓量（万手） | 35.56 | 35.59 | 下跌 | -0.10% | 10.65% | | | SHFE库存（吨） | 87.02 | 87.02 | 持平 | 0.00% | 98.36% | | | SHFE沉淀资金（亿元） | 531.42 | 534.22 | 流出 | -0.52% | 70.49% | | | AuT + D收盘价（多付空，元/克） | 930.29 | 935.33 | 下跌 | -0.54% | 95.90% | | | AuT + D成交量（吨） | 55.72 | 55.61 | 上涨 | 0.19% | 78.68% | | | AuT + D持仓量（吨） | 257.84 | 256.57 | 上涨 | 0.49% | 98.77% | | 白银 | COMEX收盘价（活跃合约，美元/盎司） | 46.83 | 48.41 | 下跌 | -3.26% | 91.39% | | | COMEX持仓量（CFTC最新报告期：周，万手） | 16.58 | 16.30 | 上涨 | 1.75% | 77.35% | | | COMEX库存（吨） | 15320 | 15457 | 下跌 | -0.88% | 44.44% | | | LBMA收盘价（美元/盎司） | 47.37 | 48.01 | 下跌 | -1.33% | 92.88% | | | SHFE收盘价（活跃合约，元/千克） | 11394.00 | 11332.00 | 上涨 | 0.55% | 95.90% | | | SHFE成交量（万手） | 129.87 | 147.59 | 下跌 | -12.01% | 70.08% | | | SHFE持仓量（万手） | 72.18 | 73.99 | 下跌 | -2.44% | 14.34% | | | SHFE库存（吨） | 647.64 | 664.97 | 下跌 | -2.61% | 0.40% | | | SHFE沉淀资金（亿元） | 222.06 | 226.38 | 流出 | -1.91% | 80.32% | | | AgT + D收盘价（空付多，元/千克） | 11345.00 | 11317.00 | 上涨 | 0.25% | 95.90% | | | AgT + D成交量（吨） | 653.62 | 955.86 | 下跌 | -31.62% | 82.37% | | | AgT + D持仓量（吨） | 3710.536 | 3645.194 | 上涨 | 1.79% | 53.27% | [5] 内外价差统计 | 日期 | 内外价差类型 | 相关价格 | 美元兑离岸人民币汇率 | 单位转换系数 | 价差（元/克或元/千克） | 价差（美元/盎司） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 - 10 - 27 | 黄金SHFE - COMEX | COMEX黄金连一：3984.60美元/盎司，沪金近月：933.36元/克 | 7.1109 | 31.1035 | 22.40 | 97.97 | | 2025 - 10 - 27 | 黄金SGE - LBMA | LBMA黄金价格：4111.56美元/盎司，IAU9999：932.56元/克 | 7.1091 | 31.1035 | -7.19 | -31.45 | | 2025 - 10 - 27 | 白银SHFE - COMEX | COMEX白银连一：46.68美元/盎司，沪银近月：11398.00元/千克 | 7.1091 | 31.1035 | 728.69 | 3.19 | | 2025 - 10 - 27 | 白银SGE - LBMA | LBMA白银价格：48.62美元/盎司，Ag(T + D)：11345.00元/千克 | 7.1091 | 31.1035 | 231.48 | 1.01 | [55]