九号公司 (689009 CH) - 2025年前三季度公司实现收入183.9亿元，同比增长68.6%；单第三季度收入66.5亿元，同比增长56.8% [1] - 第三季度两轮车收入44.54亿元，同比/环比增长约72%/12%；销量148.7万台，同比/环比增长59%/7%；均价2996元，同比/环比增长约8%/5%，主要由于电摩占比提升 [1] - 第三季度毛利率为29.0%，同比/环比+0.5/-1.9个百分点，环比下滑主要由于高毛利产品割草机器人进入淡季 [2] - 第三季度归母净利润5.5亿元，同比增长46%；扣非归母净利润4.9亿元，同比增长37%；归母净利率8.2%，同比下降0.6个百分点，主要受汇兑损失及经销商返利和补贴计提影响 [2] - 公司两轮车业务维持高速增长并进一步上调门店目标，E-bike、割草机机器人、全地形车等多品类协同发展 [2] - 维持目标价75.02元人民币，对应21倍2026年市盈率，维持买入评级 [2] 亿纬锂能 (300014 CH) - 第三季度公司收入168.3亿元，同比增长35.8%；储能/动力电池出货量分别为19.7GWh/13.1GWh [3] - 公司维持全年出货量目标130GWh，储能和动力电池出货量分别约为80GWh/50GWh [3] - 第三季度毛利率13.7%，同比/环比下降5.3/3.8个百分点，主要由于对客户的返利政策抵减收入5.3亿元 [4] - 剔除返利影响后动力电池毛利率维持在17%-18%，储能电池毛利率环比提升2个百分点至12% [4] - 第三季度归母净利润12.1亿元，同比增长15.13%；归母净利率7.2%，同比/环比下降1.3个百分点/上升3.9个百分点，盈利能力环比改善明显 [4] - 考虑到电池提价落地，预计第四季度电池毛利率环比提升 [4] - 小幅下修2025年净利润预测4%至42亿元；考虑到储能和商用车电池需求强劲及新建产能落地，上调2026-27年净利润11%/15%至70.6亿/89.5亿元 [7] - 基于DCF模型，上调目标价至94.74元人民币（原56.5元），维持买入评级 [7] 李宁 (2331 HK) - 2025年第三季度李宁品牌（不包括李宁YOUNG）全平台零售流水录得同比下降中单位数，增速由升转跌（第二季度低单位数增长） [8] - 第三季度流水逐月走弱；进入第四季度以来，终端流水和折扣仍面临压力，销售端复苏力度偏弱 [8] - 预计公司下半年销售恢复仍将缓慢，维持下半年收入低单位数下滑预测不变，预计2025年毛利率同比出现小幅下滑 [8] - 第三季度线上渠道流水表现优于线下渠道，批发渠道表现弱于零售渠道，线下批发/零售渠道分别录得同比高单位数/中单位数下跌 [8] - 季度末公司库销比因备货因素环比增长到5-6个月水平，全渠道折扣同比加深低单位数，显示促销力度进一步加大 [8] - 第三季度末李宁销售点数量为6,132个，较上一季度末净增加33个；其中批发净增加60个，零售净减少27个 [9] - 公司维持全年开店目标不变，大货直营/大货批发/中国李宁/李宁1990/童装门店全年减少10-20家/增加50家/减少10家/减少10家/增加50-60家 [9] - 公司目前股价对应2026年市盈率14倍，估值已较充分反映当前销售恢复前景；维持目标价16.28港元及中性评级 [9] 科技行业 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，科技行业或在"十五五"期间获得更大发展机遇 [10] - 全会提出加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能 [10] - "十四五"期间中国科技发展水平显著提高，关键行业国产化率明显提升；"十五五"时期科技行业有望在产业链高附加领域进一步发力，通过产品创新抢占产业链高地 [11] - 重点看好关键领域投资前景，包括人工智能算法和应用、新型计算、存储与通信的人工智能基础设施、机器人与具身智能技术、国产半导体设备与制造、国产集成电路设计与辅助软件、新一代通信技术、智能汽车与新型消费电子产品、量子通信与计算技术、低空经济等 [11] 全球主要指数表现 - 恒生指数收盘26,434点，单日上涨0.90%，年初至今上涨28.38%；国企指数收盘9,467点，单日上涨1.10%，年初至今上涨29.87% [5] - 上证指数收盘4,141点，年初至今上涨17.87%；深证指数收盘2,639点，单日上涨1.26%，年初至今上涨28.91% [5] - 道指收盘47,545点，单日上涨0.71%，年初至今上涨11.75%；标普500收盘6,875点，单日上涨1.23%，年初至今上涨16.89%；纳指收盘23,637点，单日上涨1.86%，年初至今上涨22.41% [5] - 英国富时100收盘9,654点，单日上涨0.09%，年初至今上涨18.12%；法国CAC收盘8,239点，单日上涨0.16%，年初至今上涨11.63%；德国DAX收盘24,309点，单日上涨0.28%，年初至今上涨22.10% [5] 主要商品及外汇价格 - 布兰特原油收盘65.90美元，单日下跌3.73%，年初至今下跌11.64% [6] - 期金收盘4,118.40美元，单日上涨23.53%，年初至今上涨56.64%；期银收盘48.01美元，单日上涨23.93%，年初至今上涨66.08%；期铜收盘10,807.00美元，单日上涨10.41%，年初至今上涨24.13% [6] - 日圆汇率153.10，单日下跌3.49%，年初至今上涨2.66%；英镑汇率1.33，单日下跌0.77%，年初至今上涨6.42%；欧元汇率1.16，单日下跌0.81%，年初至今上涨12.37% [6] - 美国10年期国债收益率3.99%，单日下跌8.95个基点，年初至今下跌6.31个基点 [6]