交银国际研究 今日焦点 | 九号公司 | | 689009 CH | | --- | --- | --- | | 3 季度两轮车延续增势，多品类协同助力长期成 | | 评级: 买入 | | 长性；维持买入 | | | | 收盘价: 人民币 65.47 | 人民币 目标价: 75.02 | 潜在涨幅: +14.6% | | 陈庆 | angus.chan@bocomgroup.com | | 两轮车销量延续增势。 2025 年前三季度公司实现收入 183.9 亿元，同比 +68.6%。单 3 季度实现收入 66.5 亿元，同比+56.8%，其中：两轮车收入 44.54 亿 元 （ 同 / 环 比 约 +72%/+12% ） ； 销 量 148.7 万 台 （ 同 / 环 比 +59%/+7%）；均价 2996 元（同/环比约+8%/+5%）主要由于期内电摩占 比提升。 季节性因素影响，3 季度盈利能力环比下滑。2025 年 3 季度公司毛利率 为 29.0%，同/环比+0.5/-1.9ppt，环比下滑明显主要由于进入 3 季度，高 毛利的产品割草机器人进入淡季。3 季度归母净利润 5.5 亿元，同比 +46%， ...