报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美经贸谈判缓和支撑铝价，美联储未来降息和停止缩表预期、国内电解铝铝水生产比例趋升引导库存量趋降、国内废铝供需预期偏紧等因素，或使沪铝和铝合金价格谨慎偏强；国内氧化铝供需预期偏松，但生产亏损引导部分产能减产或检修，价格下跌空间渐趋有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 全国氧化铝平均价格2881.03元/吨，较昨日降7.10元/吨；山西、山东、河南等多地氧化铝平均价格有不同程度下降，澳洲氧化铝离岸价格FOB为319美元/吨 [2] - SMM A00铝-半均价21160元/吨，较昨日涨50元/吨；多地A00铝平均价有不同程度涨跌，洋山铝溢价（仓单）平均价89元/吨，较昨日降1元/吨 [2] - SMM ADC12（原铝）-半均价22250元/吨，较昨日涨50元/吨；各地铝合金平均价有不同程度涨跌，泰国ADC12铝合金平均价83.5 [2] - LME3个月铝期货收盘价（电子盘）10947，理财营发电合理费库存量135975 [2] 交易数据 - 氧化铝期货收益价2829元/吨，较昨日涨19元/吨；成交量251558手，持仓量372484手，库存量223372吨 [2] - 电解铝期货收盘价21360元/吨，较昨日涨135元/吨；成交量2686手，持仓量311269手，库存66299吨 [2] - 铸造铝合金期货收盘价（活跃合约）20715元/吨，较昨日涨10元/吨；成交量3221手，持仓量10124手 [2] 基差及价差数据 - 氧化铝基差52.03元/吨，较昨日降26.10元/吨；氧化铝近月 - 连一为 - 15，连一 - 连二为 - 23等 [2] - 沪铝基差（现货 - 期货） - 85元/吨，较昨日降80元/吨；沪铝近月 - 沪铝连一为5，连一 - 连二为 - 25等 [2] - 铸造铝合金日度基差 - 10元/吨，较昨日降5元/吨；铸造铝合金近月 - 连一为25，连一 - 连二为 - 75等 [2] 多空逻辑及交易策略 - 氧化铝：国内铝土矿供需预期偏松但生产亏损，海外新增产能与国内部分产能减产或检修并存，价格下跌空间有限；交易策略为等待价格涨至高位布局空单，关注2600 - 2800附近支撑位及3300 - 3600附近压力位 [2] - 电解铝：供给端有部分停产但运行产能高位，需求端加工行业运行产能下降，库存减少；交易策略为逢价格回落布局多单，关注20300 - 20600附近支撑位及21500 - 22000附近压力位，伦铝在2600 - 2700附近支撑位及2900 - 3000附近压力位 [2] - 铝合金：再生铝合金生产成本有利润，产能开工率持平，库存减少；交易策略为逢价格回落布局多单，或短线轻仓逢低试多电解铝与铝合金价差，关注20000 - 20300附近支撑位及20800 - 21000附近压力位 [2]