报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡，棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 美元疲软提振大宗价格，软商品短线获得支撑 [1] - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，近期食糖进口增长明显；8月内蒙古降雨偏多影响甜菜糖产量，9月底10月初广东、广西等甘蔗主产区受台风影响，需关注甘蔗生长恢复情况 [1][3] - 8月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，棉花遭受高温热害风险较高；当前棉花商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价存在底部支撑；棉花生长期间气象条件适宜，部分地区进入集中采收期，籽棉开秤价同比持平略跌，集中上市后存在下行风险，预计价格运行在14000 - 16000元区间 [1][3] - 策略建议以观望为主 [3] 相关目录总结 资讯 - 南宁白糖现货价5750.0元，昆明白糖现货价5725.0元，新疆棉花现货价14650.0元 [1] 盘面 - 美白糖收14.47，涨跌幅 -3.34%；美棉花收64.65，涨跌幅0.73% [1] 库存仓单 - 郑糖仓单7795.0张，涨跌幅为 -4.76%；郑棉仓单2488.0张，涨跌幅为 -0.60% [2] 数据速览 外盘报价 - 2025年10月26 - 27日，美白糖从14.97美元跌至14.47美元，涨跌幅 -3.34%；美棉花从64.18美元涨至64.65美元，涨跌幅0.73% [4] 现货价格 - 2025年10月24 - 27日，南宁白糖现货价5750.0元无变化，昆明白糖从5730.0元降至5725.0元，涨跌幅 -0.09%；棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅0.20%，新疆棉花现货价14650.0元无变化 [4] 价差速览 - 2025年10月26 - 27日，SR01 - 05从48.0降至46.0，涨跌幅 -4.17%；SR05 - 09从 -14.0升至 -11.0，涨跌幅 -21.43%；SR09 - 01从 -34.0降至 -35.0，涨跌幅2.94%；CF01 - 05从0.0降至 -10.0，涨跌幅 -inf%；CF05 - 09无变化，CF09 - 01从160.0涨至170.0，涨跌幅6.25% [4] - 白糖01基差从284.0降至280.0，涨跌幅 -1.41%；白糖05基差从332.0降至326.0，涨跌幅 -1.81%；白糖09基差从318.0降至315.0，涨跌幅 -0.94% [4] - 棉花01基差从1263.0涨至1268.0，涨跌幅0.40%；棉花05基差从1263.0降至1258.0，涨跌幅 -0.40%；棉花09基差从1103.0降至1098.0，涨跌幅 -0.45% [4] 进口价格 - 2025年10月24 - 27日，棉花cotlookA价格75.55美元无变化 [4] 利润空间 - 2025年10月24 - 27日，白糖进口利润1650.5无变化 [4] 期权 - SR601C5400隐含波动率0.0752，期货标的SR601，历史波动率7.1；SR601P5400隐含波动率0.0743 [4] - CF601C13600隐含波动率0.074，期货标的CF601，历史波动率7.97；CF601P13600隐含波动率0.0752 [4] 库存仓单 - 2025年10月24 - 27日，白糖库存仓单从8185.0张降至7795.0张，涨跌幅 -4.76%；棉花库存仓单从2503.0张降至2488.0张，涨跌幅 -0.60% [4]