报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价88130，涨0.22%，成交量22.30万手，持仓量29.34万手 [3] - 铝最新价21255，跌0.02%，成交量20.92万手，持仓量31.13万手 [3] - 锌最新价22410，涨0.47%，成交量12.01万手，持仓量12.12万手 [3] - 铅最新价17440，跌0.43%，成交量8.17万手，持仓量8.44万手 [3] - 镍最新价121260，跌0.87%，成交量12.95万手，持仓量10.90万手 [3] - 锡最新价285580，涨0.22%，成交量10.22万手，持仓量4.51万手 [3] - 氧化铝最新价2820，涨0.32%，成交量0.45万手，持仓量1.34万手 [3] - 黄金最新价919.70，跌2.25%，成交量38.63万手，持仓量18.08万手 [3] - 白银最新价11150，跌2.44%，成交量76.23万手，持仓量34.17万手 [3] - 碳酸锂最新价81740，涨2.43%，成交量3.62万手，持仓量8.30万手 [3] - 工业硅最新价8980，跌0.39%，成交量2.51万手，持仓量12.21万手 [3] - 多晶硅最新价54540，涨3.72%，成交量6.52万手，持仓量7.35万手 [3] - 螺纹钢最新价3111，涨1.14%，成交量169.62万手，持仓量195.30万手 [3] - 铁矿石最新价790.50，涨1.67%，成交量36.33万手，持仓量55.88万手 [3] - 锰硅最新价5792，涨0.38%，成交量8.94万手，持仓量2.62万手 [3] - 硅铁最新价5552，涨0.22%，成交量3.89万手，持仓量4.03万手 [3] - 玻璃最新价1108，涨0.54%，成交量5.64万手，持仓量3.20万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.34，持仓量PCR0.73 [4] - 铝成交量PCR0.41，持仓量PCR0.73 [4] - 锌成交量PCR0.60，持仓量PCR0.80 [4] - 铅成交量PCR0.56，持仓量PCR0.53 [4] - 镍成交量PCR0.24，持仓量PCR0.50 [4] - 锡成交量PCR0.28，持仓量PCR0.72 [4] - 氧化铝成交量PCR0.48，持仓量PCR0.32 [4] - 黄金成交量PCR0.75，持仓量PCR0.80 [4] - 白银成交量PCR1.04，持仓量PCR1.45 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.36，持仓量PCR0.47 [4] - 工业硅成交量PCR0.41，持仓量PCR0.51 [4] - 多晶硅成交量PCR0.67，持仓量PCR1.22 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.51，持仓量PCR0.52 [4] - 铁矿石成交量PCR1.30，持仓量PCR1.23 [4] - 锰硅成交量PCR0.56，持仓量PCR0.78 [4] - 硅铁成交量PCR1.08，持仓量PCR0.96 [4] - 玻璃成交量PCR0.47，持仓量PCR0.35 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力点90000，支撑点82000 [5] - 铝压力点21800，支撑点19900 [5] - 锌压力点22400，支撑点22000 [5] - 铅压力点17600，支撑点16600 [5] - 镍压力点124000，支撑点120000 [5] - 锡压力点295000，支撑点270000 [5] - 氧化铝压力点3000，支撑点2700 [5] - 黄金压力点1000，支撑点800 [5] - 白银压力点12000，支撑点10000 [5] - 碳酸锂压力点100000，支撑点75000 [5] - 工业硅压力点10000，支撑点8500 [5] - 多晶硅压力点66000，支撑点45000 [5] - 螺纹钢压力点3700，支撑点3000 [5] - 铁矿石压力点900，支撑点700 [5] - 锰硅压力点6000，支撑点5600 [5] - 硅铁压力点5800，支撑点5300 [5] - 玻璃压力点1200，支撑点1000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率23.57，加权隐波率25.22 [6] - 铝平值隐波率13.18，加权隐波率14.97 [6] - 锌平值隐波率11.73，加权隐波率13.63 [6] - 铅平值隐波率14.25，加权隐波率16.36 [6] - 镍平值隐波率14.76，加权隐波率19.23 [6] - 锡平值隐波率19.77，加权隐波率24.12 [6] - 氧化铝平值隐波率18.13，加权隐波率25.01 [6] - 黄金平值隐波率22.48，加权隐波率26.78 [6] - 白银平值隐波率31.14，加权隐波率34.01 [6] - 碳酸锂平值隐波率36.74，加权隐波率37.98 [6] - 工业硅平值隐波率22.08，加权隐波率24.84 [6] - 多晶硅平值隐波率33.63，加权隐波率37.65 [6] - 螺纹钢平值隐波率13.20，加权隐波率15.52 [6] - 铁矿石平值隐波率18.18，加权隐波率20.25 [6] - 锰硅平值隐波率13.90，加权隐波率16.20 [6] - 硅铁平值隐波率17.54，加权隐波率18.73 [6] - 玻璃平值隐波率32.28，加权隐波率36.87 [6] 各品种分析及策略建议 有色金属 - 铜：基本面三大交易所库存环比减少0.4万吨；行情下方有支撑偏多头高位盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR维持在0.80附近；策略构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [7] - 铝：基本面库存下降；行情偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR报收于0.90以下；策略构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 锌：基本面有相关库存和开工率数据；行情上方有压力偏弱势震荡；期权隐含波动率持续下降至历史均值水平，持仓量PCR报收于1.00附近；策略构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：基本面全球镍显性库存增加；行情上方有空头压力宽幅区间震荡；期权隐含波动率维持均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.60以下；策略构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡：基本面缅甸佤邦锡矿复产慢，国内冶炼厂原料紧张；行情下方有支撑短期高位震荡后突破上行；期权隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.60附近；策略构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：基本面周度库存环比下降，注册仓单周内减少；行情上方有压力大幅波动后区间震荡回升；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下；策略构建卖出偏空头期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金：基本面美国9月CPI数据低于预期；行情延续多头上涨趋势快速下跌；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PC报收于1.00；策略构建偏中性做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：基本面库存环比下降；行情上方有压力弱势偏空头；期权隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR维持0.60以下；策略构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：基本面港口库存增加，日均疏港量下降；行情下方有支撑上方有压力偏弱势震荡下行；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR报收于0.60以下；策略构建卖出偏空头期权组合和现货多头套保策略 [13] - 锰硅：基本面产量环比小幅回落，显性库存回升；行情上方有压力弱势偏空；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR报收于0.70附近；策略构建做空波动率策略 [14] - 工业硅：基本面产量增加，库存维持高位；行情上方有压力大幅度区间震荡；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下；策略构建做空波动率期权组合和现货套保策略 [14] - 玻璃：基本面产量持平，厂内库存增加；行情上方有压力市场偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下；策略构建做空波动率期权组合和现货多头套保策略 [16]