报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PE今日走势震荡偏强，PP主力合约盘面震荡反弹，预计PP今日走势震荡偏强 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，对成本端支撑有限；10月25 - 26日中美经贸磋商形成初步共识，美欧制裁俄油致油价反弹；农膜旺季需求延续，开工稳，其余膜类备货结束开工下滑；当前LL交割品现货价7020（+20），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差 - 4，升贴水比例 - 0.1%，中性 [4] - 库存：PE综合库存56.5万吨（ - 1.5），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡反弹，中美谈判、俄油制裁使原油反弹，农膜旺季需求延续，产业库存中性，预计PE今日走势震荡偏强 [4] - 利多因素：俄油面临新制裁致油价反弹；中美会谈达成初步共识 [5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [5] - 主要逻辑：成本需求受国内宏观政策推动 [5] PP概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，对成本端支撑有限；10月25 - 26日中美经贸磋商形成初步共识，美欧制裁俄油致油价反弹；塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖；当前PP交割品现货价6630（+30），基本面整体中性 [6] - 基差：PP 2601合约基差 - 69，升贴水比例 - 1.0%，偏空 [6] - 库存：PP综合库存63.9万吨（ - 4.0），中性 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡反弹，中美谈判、俄油制裁使原油反弹，下游旺季支撑需求，产业库存中性，预计PP今日走势震荡偏强 [6] - 利多因素：俄油面临新制裁致油价反弹；中美会谈达成初步共识 [7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [7] - 主要逻辑：成本需求受国内宏观政策推动 [7] 现货行情与期货盘面及库存情况 - LLDPE：现货交割品价格7020（+20），01合约价格7024（+55），基差 - 4（ - 35），仓单12958（0），PE综合厂库56.5（0.0），PE社会库存54.5（0.0） [8] - PP：现货交割品价格6630（+30），01合约价格6699（+37），基差 - 69（ - 7），仓单14586（0），PP综合厂库63.9（0.0），PP社会库存33.0（0.0） [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能从1869.5增长至3584.5，产能增速有波动；产量、净进口量、表观消费量等数据有相应变化；2025E产能预计达4319.5 [13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能从2245.5增长至4418.5，产能增速有波动；产量、净进口量、表观消费量等数据有相应变化；2025E产能预计达4906 [15]