报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇现实差持续，伊朗停车慢于预期，11月高进口，01矛盾难处理，港口制裁预计限气结束前解决，库存去化难，上涨乏力，下跌空间看内地幅度，近期煤炭走强但不影响利润[1] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北 -110左右、华东 -50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 -200附近无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产、美国报价、新装置投产落地情况[6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差 -60，非标价差中性，进口 -700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 -400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口放量或pdh装置检修多可缓解供应压力[6] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差 -480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单，PVC综合利润 -100，当下静态库存矛盾累积慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[6] 根据相关目录分别总结 甲醇 - 2025年10月21 - 27日动力煤期货价格801不变，江苏现货从2265降至2232，日度变化 -18，其他部分数据有相应变化[1] 聚乙烯 - 2025年10月21 - 27日东北亚乙烯部分日期数据有变化，华北LL从6840涨至6930，日度变化20，华东LL从7025涨至7100，日度变化25等[6] 聚丙烯 - 2025年10月21 - 27日山东丙烯价格6000不变，东北亚丙烯价格740不变，华东PP等部分数据有变化[6] PVC - 2025年10月21 - 27日西北电石价格2500不变，山东烧碱从822降至807，日度变化 -15，其他部分数据有相应变化[6]