核心观点 - “十五五”规划强调科技自立自强，新材料等战略性新兴产业将催生万亿级市场，化工新材料产业迎来国产替代加速期 [6] - 非银金融行业三季报业绩增长亮眼，券商和保险板块受益于市场回暖和政策催化，有望迎来估值修复 [12][13][14] - 2025年9月工业企业利润延续向好态势，但需关注四季度基数抬升带来的压力 [16][17] - 存储芯片价格持续上涨，四季度调价幅度超预期，全球算力投资规模上升，AI算力合作进入“联盟时代” [20][21][22] - A股市场表现强势，上证指数逼近4000点关口，技术指标向好 [34][35] 重点推荐行业总结 基础化工行业 - “十五五”规划将高质量发展列为首位，强调新质生产力引领和科技自立自强，旨在打造新兴支柱产业，催生万亿级市场 [6] - 2026年制冷剂分配方案征求意见稿发布，HFCs配额总量调整，其中HFC-32增加45000吨，不同品种调转比例由10%提升至30%，保障行业健康发展 [7] - 上周（2025/10/202025/10/24）申万基础化工指数上涨2.14%，跑输大盘1.10个百分点，子板块中油田服务、其他石化涨幅居前，分别为5.51%和5.40% [7] - 投资建议关注供给侧结构性优化，如有机硅、膜材料等供给压缩弹性较大板块，以及消费新趋势和科技内循环驱动的需求，如食品添加剂和化工新材料国产替代 [8][9][10] 非银金融行业 - 上周非银指数上涨2%，券商与保险指数分别上涨2.1%和1.8%，市场股基日均成交额23307亿元，环比降低16.2%，两融余额2.46万亿元，环比增长1.1% [12] - 券商三季报业绩快速增长，中信证券、华鑫股份、东方财富2025年前三季度归母净利润分别同比增长37.9%、66.4%、50.6%，主要受益于市场交投活跃 [13] - 保险三季报业绩亮眼，中国人寿、新华保险、中国财险2025年前三季度归母净利润预计同比增长50%-70%、45%-65%、40%-60%，受益于负债端催化及投资端收益改善 [14] - 金融街论坛召开在即，政策层面有望对市场形成提振，券商板块在活跃度与制度创新双重利好下有望迎来估值修复 [13][14][15] 工业企业利润观察 - 2025年9月规模以上工业企业利润总额累计同比3.2%，较前值0.9%继续提升，但环比增长1.13%低于近5年同期均值7.62% [16][17] - 利润增长受益于低基数效应以及生产带动，9月工业增加值当月同比上升至6.5%，PPI同比降幅收窄至-2.3% [17] - 分行业看，中游原材料制造利润增速进一步上升至73.2%，中游装备制造增速为17.3%，下游制造则回落至7.7% [18] - 需关注四季度基数明显抬升可能带来的增速高位回落压力 [16] 电子行业 - 存储芯片供应紧张，三星电子、SK海力士等计划在四季度将DRAM和NAND价格上调高达30%，涨价幅度超预期 [20][21] - 全球算力投资持续上升，AI独角兽Anthropic与谷歌达成数百亿美元算力合作，包括提供100万个TPU芯片及配套1GW电力容量 [22] - 上周（2025/10/202025/10/26）申万电子指数上涨8.49%，大幅跑赢大盘5.25个百分点，PE(TTM)为73.28倍 [23] - 投资建议关注AI算力、AIOT、半导体设备及存储涨价等结构性机会，重点提及乐鑫科技、寒武纪、北方华创、兆易创新等公司 [24] A股市场评述 - 上证指数上涨1.18%，收于3996点，逼近4000点整数关口，深成指和创业板指分别上涨1.51%和1.98% [34][35] - 市场技术指标向好，日线MACD、KDJ金叉共振，5日均线陡峭向上，量能放大，大单资金呈净流入状态 [34] - 行业板块表现活跃，收红板块占比86%，元件、通信设备、小金属等板块涨幅居前，分别上涨6.03%、4.03%和3.86% [35][38] - 证券板块上涨1.16%，日线指标向好，若有效突破当前箱体顶部压力位，理论上仍有上行空间 [36] 财经要闻 - 外汇管理局将新出台9条政策措施，聚焦贸易便利化，推进人民币国际化与资本项目高质量开放 [25] - 证监会强调健全长效化稳市机制，防范市场大幅波动，将推出23项举措加强中小投资者保护 [26][27] - 金融监管总局表示将围绕扩大内需战略，强化重大项目资金供给，助推消费扩容升级 [28][29] - 央行行长潘功胜称将继续坚持支持性的货币政策立场，实施适度宽松的货币政策，并研究实施个人信用救济政策 [30][31] - 中美外交部长通电话，双方就对等解决经贸问题达成框架共识，为高层互动创造条件 [32]