报告行业投资评级 - 对二甲苯：短期偏强 [1] - PTA：市场关注潜在反内卷政策，短期反弹 [2] - MEG：多套装置检修，供应收缩，短期有反弹 [2] 报告的核心观点 - 反内卷带动PX、PTA供应收缩预期，PX单边趋势偏强，月差正套，PXN逢高空；PTA大幅反弹但高度预计有限；MEG短期有反弹，高度预计有限 [8][9][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 期货方面，昨日PX主力收盘价6626，涨104，涨跌幅1.59%；PTA主力收盘价4616，涨98，涨跌幅2.17%；MEG主力收盘价4109，涨32，涨跌幅0.78%；PF主力收盘价6242，涨102，涨跌幅1.66%；SC主力收盘价468.9，涨4，涨跌幅0.86% [3] - 月差方面，PX1 - 5昨日收盘价 - 26，较前日跌8；PTA1 - 5昨日收盘价 - 60，较前日涨6；MEG1 - 5昨日收盘价 - 83，较前日跌7；PF12 - 1昨日收盘价 - 30，较前日涨8；SC11 - 12昨日收盘价 - 3.4，较前日涨0.8 [3] - 现货方面，昨日PX CFR中国823.83美元/吨，较前日涨9；PTA华东4490元/吨，较前日涨40；MEG现货4183元/吨，与前日持平；石脑油MOPJ577.62美元/吨，较前日跌3.5；Dated布伦特66美元/桶，较前日跌0.65 [3] - 现货加工费方面，昨日PX - 石脑油价差233.88，较前日跌4.83；PTA加工费85.62，较前日涨2.41；短纤加工费292.61，较前日跌16.07；瓶片加工费82.17，较前日跌19.02；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差 - 4.34，与前日持平 [3] 市场动态 - PX市场，10月27日Platts对亚洲对二甲苯CFR Unv1/China和FOB韩国标记评估价环比涨9美元/吨；中国主要PTA和PET生产商10月29日会议消息改善市场前景；越南义山炼油石化公司11月将关闭对二甲苯工厂约两周；尾盘石脑油价格下跌，PX价格上涨 [3][4][6] - PTA市场，华东一套300万吨PTA新装置上周末投料生产并已出料 [7] - MEG市场，今日华东主港地区MEG港口库存约52.3万吨，环比降5.6万吨；四川一套60万吨/年合成气制乙二醇装置11月计划停车检修10天；浙江一套80万吨/年乙二醇装置12月计划降负荷运行；华南一套50万吨/年MEG装置近日逐步恢复 [7][8] - 聚酯市场，江浙涤丝今日产销平均约7成；直纺涤短销售平均产销80% [8] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为1 [8] 观点及建议 - PX方面，反内卷带动供应收缩预期，单边趋势偏强，月差正套，PXN逢高空；本周PX国产装置开工率85.9%（+1%），亚洲整体负荷开工率78.5%（+0.5%）；PX供需略显偏紧，PXN234美元/吨（-12），PX - MX韩国FOB价差109美金（+7），PTA加工费跌至85元/吨 [8] - PTA方面，反内卷政策形成供应收缩预期，大幅反弹但高度预计有限；我国PTA当前产能9171.5万吨，瓶片产能2168万吨；基本面进入正反馈格局，趋势仍偏强；聚酯负荷维持91.4%，需求预期好转，PTA加工费短期预计扩张 [9][10] - MEG方面，浙石化12月计划降负荷、四川正达凯11月计划检修，国产供应量边际收缩；本周到岗大幅上升，港口库存预期偏高 [11]