港股市场表现 - 2025年10月27日，港股三大指数持续上涨，恒生指数涨1.05%，国企指数涨1.1%，恒生科技指数涨1.83% [2] - 大市成交金额2,670.77亿元，主板总卖空金额395.82亿元，占可卖空股票总成交额比率为16.61% [2] - 南向资金净流入28.73亿港元，港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是中芯国际、腾讯控股、华虹半导体；净卖出最多的是阿里巴巴、理想汽车-W、小米集团-W [2] - 北向资金方面，10月27日共成交2,779.84亿元，占两市总成交额的11.88% [3] 领涨板块与个股 - 核电、风电、光伏等板块涨幅亮眼，中国高速传动涨13.14%，哈尔滨电气大涨11.44%，东方电气涨9.5%，上海电气涨4.69%，亿华通涨3.64%，协鑫科技涨2.33% [3] - 政策面，二十届四中全会精神解读会提到，到“十五五”末新增用电需求绝大部分由新增清洁能源发电量满足，明确了加快西北风电光伏等清洁能源基地建设、推动煤电转型为调节性电源、加速新型电力系统建设三大重点任务 [3] - 建材水泥板块涨幅显著，华新水泥涨10.23%，西部水泥涨5.81%，中国建材涨4.22% [4] - 水泥股走强主要受益于亮眼业绩，例如华新水泥前三季度收入同比增长1.27%，归母净利润同比增长76.01%；中国建材前三季度实现扭亏为盈，归母净利润29.6亿元，上年同期亏损6.84亿元 [4] 宏观与市场情绪 - 受中美贸易紧张局势缓和及市场普遍预期的降息推动，全球股市于周一再创历史新高，美国主要股指同步刷新纪录 [4] - 市场预期中美双方将延长关税休战期，随着谈判释出积极信号，市场情绪持续回暖 [4] - 投资人期待此次峰会将伴随更多外交成果，尤其是涉及高科技出口、农产品采购与全球和平倡议的进展 [4] - 市场普遍预期联准会本周稍后宣布降息，利率环境的改善将进一步支撑企业盈余预期 [5] 电商行业动态 - 2025年9月，实物商品网上零售额1.06万亿元，同比增7.3%（调整后），对比6月/7月/8月同比增速为4.7%/8.3%/7.1% [7] - 9月社零总额同比增3.0%，实物商品网上零售额占商品零售总额比例为28.2% [7] - 1-9月，实物商品网上零售额9.15万亿元，同比增6.5%，其中吃类增15.1%、穿类增2.8%、用类增5.7% [7] - 2025年前3季度，跨境电商出口额为1.6万亿元，同比增6.6%，占出口总额的8.2%，对比2024年增速为17% [7] - 9月外贸旺季阿里国际站的订单量增30%，目前在落地全面AI化，跨境AI产品"遨虾"预计将于11月份上线 [7] 双11大促看点与投资建议 - 各平台双11大促核心看点包括AI落地、闪购、出海 [7] - 首个AI全面落地的双11：阿里、京东、抖音、快手均在交易链路中落地多款面向用户及商户的AI运用 [8] - 淘宝天猫在流量分发、优惠券发放、商户经营等全面落地AI，推出6款AI导购应用，对20亿商品更精准理解 [8] - 京东提供全链路AI工具，覆盖作图/发品/直播/客服等；抖音豆包接入抖音电商，上线智能问答、一键购物；快手提供AI分发流量和补贴，及商家工具 [8] - 闪购首次参加双11，超400万家本地生活商家参与淘宝闪购，天猫首批3.7万个品牌40万家门店上线淘宝闪购 [8] - 平台补贴力度较大：淘宝天猫双11全周期发放500亿消费券，拼多多百亿消费券，京东现货直降5%-20%，抖音电商单品直降15%+，快手电商用户红包补贴/商品补贴20亿/10亿 [8] - 投资建议关注阿里巴巴电商AI渗透及盈利提升，拼多多海外业务模式边际变化，快手电商份额提升等 [8]