报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅目前基本面一般，期货盘面维持震荡运行，10月底开始西南减产供需格局或好转，估值偏低，若有政策推动盘面或上涨；多晶硅供需基本面一般，库存压力大，11月产量或环比降低，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响波动大，从中长线看适合逢低布局多单 [3][7] 各行业情况总结 工业硅 - 市场分析：2025年10月27日，工业硅期货主力合约2601开于8950元/吨，收于8965元/吨，较前一日结算变化-15元/吨，变化-0.17%；2511主力合约持仓201518手，仓单总数48185手，较前一日变化-142手；现货价格持稳，天津地区个别硅价上调，昆明、黄埔港等地区硅价持稳，97硅价格持稳 [1] - 消费端：有机硅DMC报价10800 - 11200元/吨，国内DMC市场成交价格区间为11000 - 11300元/吨，主流成交集中于11000 - 11100元/吨，市场均价较上周环比下降150元/吨，山东单体企业DMC报价11200元/吨，环比持稳，国内其他单体企业DMC报价较上周也仍持稳 [2] - 策略：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多；跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 多晶硅 - 市场分析：2025年10月27日，多晶硅期货主力合约2601大幅上涨，开于52510元/吨，收于54500元/吨，收盘价较上一交易日变化3.82%；主力合约持仓达到105877手，当日成交238898手；现货价格持稳，厂家库存增加，硅片库存增加，多晶硅周度产量29500.00吨，环比变化-4.84%，硅片产量14.73GW，环比变化2.65% [4] - 硅片、电池片、组件情况：国内N型18Xmm硅片1.35元/片，N型210mm价格1.69元/片，N型210R硅片价格1.36元/片；高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.31元/W左右，Topcon G12电池片0.32元/w，Topcon210RN电池片0.29元/W，HJT210半片电池0.37元/W；PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.66 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [6] - 策略：短期区间操作，11主力合约在4.9 - 5.3万元/吨震荡运行，12合约预计在5.0 - 5.7万元/吨区间震荡；跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [7][8]