报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC产业暂无实际政策落地，社会库存高企，部分生产企业检修即将结束，期货仓单仍处高位，成本端走强，预计近期PVC震荡运行[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比减少0.12个百分点至76.57%，仍处近年同期偏高水平；下游开工率继续提升，超过去两年同期，但仍偏低[1] - 印度BIS政策延期至2025年12月24日执行，中国台湾台塑11月报价下调30 - 40美元/吨，中国大陆地区进口PVC反倾销税上调50美元/吨左右，四季度出口预期减弱，但9月出口较好，目前出口签单未明显走弱[1] - 上周社会库存略有增加，仍偏高，库存压力大；2025年1 - 9月房地产仍在调整阶段，各项指标同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平附近，改善仍需时间[1] - 氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高；新增产能方面，万华化学等企业有新装置投产或试生产[1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约增仓震荡运行，最低价4707元/吨，最高价4748元/吨，收盘于4716元/吨，在20日均线下方，跌幅0.21%，持仓量增加37096手至1248205手[2] 基差方面 - 10月28日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4630元/吨，V2601合约期货收盘价4716元/吨，基差 - 86元/吨，走弱13元/吨，处于中性偏低水平[3] 基本面跟踪 - 供应端，航锦科技等企业检修，PVC开工率环比减少0.12个百分点至76.57%，仍处近年同期偏高水平；新增产能方面，万华化学等企业有新装置投产或试生产[4] - 需求端，房地产仍在调整阶段，2025年1 - 9月全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%等多项指标下降；截至10月26日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落2.09%，处于近年同期最低水平[5] - 库存上，截至10月23日当周，PVC社会库存环比增加0.13%至103.52万吨，比去年同期增加24.87%，仍偏高[6]