报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出近期沥青市场供应减少、需求有所增长但受资金和天气制约，炼厂库存低位，原油价格反弹，山东地区沥青基差高位降幅较大处于中性偏高水平，建议对沥青期价谨慎观望[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回落4.7个百分点至31.1%，较去年同期高2.4个百分点，处于近年同期偏低水平；11月国内沥青预计排产222.8万吨，环比减幅16.9%，同比减幅11.0% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨3个百分点至32%，略超去年同期水平，受资金和部分地区降雨制约 [1] - 上周华东地区炼厂供应增加，全国出货量环比增加14.73%至29.07万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比小幅下降，处于近年来同期最低位；齐鲁石化炼厂稳定生产，沥青产量将略有增加；北方多地项目赶工，市场发货积极，但资金仍有制约 [1] - 近日原油价格低位反弹幅度较大，山东地区沥青基差从高位降幅较大，目前在中性偏高水平，建议沥青期价谨慎观望 [1] 期现行情 - 期货方面，今日沥青期货2601合约下跌0.79%至3279元/吨，在5日均线附近，最低价3263元/吨，最高价3295元/吨，持仓量增加3762至197268手 [2] - 基差方面，山东地区主流市场价下跌至3320元/吨，沥青01合约基差下跌至41元/吨，处于中性偏高水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端山东胜星、广州石化等炼厂停产检修，沥青开工率环比回落4.7个百分点至31.1%，较去年同期高2.4个百分点，处于近年同期偏低水平 [4] - 1至8月全国公路建设完成投资同比增长 -7.1%，累计同比增速较2025年1 - 7月略有回升但为负值；2025年1 - 9月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -2.7%，较2025年1 - 8月小幅回升但仍为负增长；2025年1 - 9月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长1.1%，较2025年1 - 8月继续回落 [4] - 截至10月24日当周，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨3个百分点至32%，略超去年同期水平，受资金和部分地区降雨制约 [4] - 2025年1 - 9月社融存量同比增长8.7%，增速较1 - 8月回落0.1个百分点；9月新增社融3.53万亿，高基数下同比少增2335亿，需关注形成实物工作量的进度 [4] 库存方面 - 截至10月24日当周，沥青炼厂库存存货比较10月17日当周环比下降0.6个百分点至16.0%，处于近年来同期最低位 [5]