报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观乐观情绪与中国需求前景乐观预期推涨铜价至新高 ，供应端事故与停产致全球铜精矿短缺、国内库存去化、费用高企提供铜价上行驱动力 ，下游受高价抑制购买积极性不佳、社会铜库存温和增加 ，综合来看美国降息会议及中美会谈积极态度 ，叠加基本面铜矿偏紧格局 ，铜供应缺口或敞开 ，铜价依然偏强[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日沪铜高开高走 ，日内下跌 ，9月中国工业企业利润同比增长21.6%为近两年来最快增速 ，美方不再考虑对中国加征100%关税 ，宏观乐观情绪与需求前景预期推涨铜价 ，供应端事故与停产致全球铜精矿短缺 ，国内铜矿库存去化、费用高企 ，2025年11月铜产量或继续走低 ，下游受高价抑制购买积极性不佳 ，社会铜库存温和增加 ，后续关注库存消化及累库趋势 ，美国本周降息会议召开 ，中美会谈积极 ，基本面铜矿偏紧 ，铜供应缺口或敞开 ，铜价依然偏强[1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开高走 ，日内下跌 ，现货方面今日华东现货升贴水 -60元/吨 ，华南现货升贴水 0元/吨 ，2025年10月27日 ，LME官方价 11011美元/吨 ，现货升贴水 -24美元/吨[4] 供给端 - 截至10月27日 ，现货粗炼费（TC） -42.6美元/干吨 ，现货精炼费（RC） -4.45美分/磅[8] 基本面跟踪 - 库存方面 SHFE铜库存3.58万吨 ，较上期减少1832吨 ，截至10月27日 ，上海保税区铜库存11.09万吨 ，较上期增加0.06万吨 ，LME铜库存13.60万吨 ，较上期减少575吨 ，COMEX铜库存34.77万短吨 ，较上期增加463短吨[11]