行业投资评级 - 行业评级为“超配”，意味着未来6个月内非银金融行业指数预计将相对强于沪深300指数达到或超过10% [1] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕2025年金融街论坛年会中证监会主席吴清的演讲展开，解读了深化投融资综合改革和加强中小投资者保护两大发展方向，认为这将推动资本市场高质量发展，并建议把握非银金融领域的相关投资机遇 [5][6] 事件背景与市场坐标 - 事件背景为2025年10月27日召开的金融街论坛年会及证监会主席吴清的主题演讲 [5] - 当前处于“十四五”收官之年，面临外部格局之变，国际资本在风险再定价中更趋稳健均衡配置，今年前9个月新兴市场吸引国际资金超1500亿美元，A股、港股等成为全球配置的重要选项 [5] - 内部发展有人工智能、生物医药等新产业、新业态蓬勃发展，其对“耐心资本”和融资环境提出更高要求 [5] 深化投融资综合改革举措 - 纵深推进板块改革，明确两条路径：一是启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域企业特征的上市标准；二是持续推动北交所高质量发展，健全新三板市场制度 [5] - 着力发挥中长期资金“压舱石”作用，明确要全面落实长周期考核，减少短期业绩波动干扰，构建“长钱长投”市场生态 [5] - 择机推出再融资储架发行制度，允许优质企业一次性获批、分期发行，提升再融资效率 [5] - 优化QFII机制，证监会发布《合格境外投资者制度优化工作方案》，在优化准入管理、提高效率、扩大范围等方面完善，当日即落地资格审批与开户“高效办成一件事”及对配置型外资准入实行绿色通道两项举措 [6] 中小投资者保护 - 证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，共在8个方面提出23项具体措施，标志着投资者保护进入“全链条、系统化、法治化”新阶段 [6] 投资建议 - 投资建议认为在前期严监严管背景下，未来投融资综合改革将成为资本市场长远发展的主要推动力，一流投资银行建设方向不改 [6] - 建议把握并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升在内的逻辑主线 [6] - 个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇 [6]