报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PP下游开工率环比回升但处于历年同期偏低水平，企业开工率上涨至 81%左右处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例涨至 30%左右，石化库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端原油价格低位反弹幅度较大，供应上新增产能投产且检修装置减少，需求旺季不及预期，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利促成交 [1] - 近期成本上涨和宏观转暖推动 PP 反弹，但 PP 自身上涨动力不足，预计偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP 下游开工率环比回升 0.52 个百分点至 52.37%，塑编开工率环比回升 0.14 个百分点至 44.4%，订单环比略增但略低于去年同期 [1] - 10 月 27 日裕龙石化二线等检修装置重启，PP 企业开工率涨至 81%左右，标品拉丝生产比例涨至 30%左右 [1][4] - 石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格低位反弹，供应新增产能投产且检修装置减少，需求旺季不及预期 [1] - 中美经贸磋商有初步共识，相互收取船舶特别港务费，PP 产业反内卷政策未落地 [1] 期现行情 - 期货方面，PP2601 合约增仓震荡下行，最低价 6645 元/吨，最高价 6702 元/吨，收盘于 6657 元/吨，跌幅 0.37%，持仓量增加 2998 手至 611345 手 [2] - 现货方面，PP 各地区现货价格多数下跌，拉丝报 6390 - 6630 元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，10 月 27 日裕龙石化二线等检修装置重启，PP 企业开工率涨至 81%左右，处于中性偏低水平 [4] - 需求方面，截至 10 月 24 日当周，PP 下游开工率环比回升 0.52 个百分点至 52.37%，处于历年同期偏低水平 [4] - 周二石化早库环比减少 3 万吨至 72 万吨，较去年同期低 3.5 万吨，处于近年同期中性水平 [4] 原料端 - 布伦特原油 01 合约下跌至 64 美元/桶，中国 CFR 丙烯价格环比持平于 760 美元/吨 [6]