通胀数据与趋势 - 美国9月CPI同比增长3.0%，环比增长0.3%；核心CPI同比增长3.0%，环比增长0.2%，均低于市场预期[10] - 核心商品通胀环比增长0.22%，保持坚挺；核心服务通胀环比仅增长0.24%，其中住房分项是主要降温动力[10] - 业主等价租金环比仅增长0.13%，为2020年以来最低水平；新租户租金指数持续回落，预示住房通胀放缓趋势将持续[10][14] - 二手车价格同比增速为5.1%，但9月环比下降0.4%，出现回落迹象[10][13] 货币政策与市场预期 - 通胀数据为美联储在10月末会议降息扫清了障碍，市场定价显示年内还有2次降息[2][24] - SOFR与IORB利差转正且走阔，但美联储可通过下调IORB缓解流动性压力，而非立即停止缩表[3] - 当前美国银行体系准备金宽裕，能够支撑资金市场，与2018-19年"钱荒"情形不同[3] 经济与风险因素 - 美国政府停摆进入第三周，约70万名联邦雇员休假，可能导致家庭推迟消费，每周使实际GDP年化增长率下降0.1至0.2个百分点[9] - 9月美国成屋销售小幅上行至406万套，但仍处于低位，住房市场供需双弱抑制房租通胀上行[10][18] - 主要风险包括贸易摩擦升级推高商品通胀，或住房通胀降温不及预期，可能削弱美联储宽松空间[4][26]