行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 [1][7][43] 核心观点 - 报告认为当前房地产市场需要更多动力来提振 [1][7] - 四中全会公报中关于房地产政策的着墨相对较轻 [7][43] - 在投资策略上，报告维持选取优质国企开发商的观点 [7][43][44] 上周新房销售及土地成交 - 上周30大中城市商品新房成交量为197万平方米，同比下跌22.1%，环比下跌2.1% [1][14] - 各线城市新房成交量均同比下跌：一线城市-33.4%，二线城市-14.0%，三线城市-21.0% [1][14] - 一线城市累计成交量表现分化：北京同比下跌6.7%，上海同比下跌1.1%，广州同比上升3.0%，深圳同比下跌4.6% [2][17] - 十大城市商品房存销比（按面积）为101.2，高于去年同期的70.2但低于前周的112.9 [3][25] - 上周100大中城市成交土地规划建筑面积为2,411万平方米，同比下跌14.9%，环比上升19.6% [4][32] 每周主要政策及市场事项 - 四中全会公报提出"十五五"时期经济社会发展目标，其中包括"推动房地产高质量发展" [5][39] - 地方层面，上海、广州、南京、海口等地出台了涉及公积金、安置房、多子女家庭支持等政策 [40] 内房港股表现 - 上周恒生中国内地地产指数上升0.2%，但落后恒生指数3.5个百分点 [6][41] - 报告追踪的内房港股分类中，央企开发商、地方国企开发商、民企开发商周涨幅分别为2.4%、0.8%、2.4% [41] 评论与关注个股 - 报告关注个股为华润置地(1109 HK)和中国海外发展(688 HK) [8][44] 附录：房地产基本面指标统计 - 2025年9月房地产开发投资完成额同比下跌21.3%至7,397亿元人民币 [46] - 2025年9月房屋新开工面积同比下跌15.0%至5,598万平方米，竣工面积同比上升0.4%至3,435万平方米 [46] - 2025年9月百城新建住宅平均价格同比上升2.7%至16,926元人民币/平方米 [60] - 2025年第三季房地产业GDP为19,862亿元人民币，同比下跌1.5%，占全国GDP比例为5.6% [65] - 2025年第三季房地产开发贷款余额同比下跌1.3%至13.6万亿元人民币，个人贷款余额同比下跌0.3%至37.4万亿元人民币 [66]