根据提供的研报内容，该报告主要对公募基金的持仓进行监控和统计分析，并未涉及传统的量化投资模型（如多因子模型、风险模型）或量化因子的构建、测试与评价。报告的核心内容是描述性统计，而非预测性或解释性的量化模型/因子。 报告中使用了一些统计指标 来度量基金持仓特征，具体如下： 统计指标与构建方式 1. 指标名称：基金持股集中度[18] * 构建思路：用于衡量基金经理持仓是集中还是分散[18] * 具体构建过程：取截面所有基金前十大重仓股市值之和，计算其占基金权益投资总市值的比例，然后取该比例的中位数作为市场整体的持股集中度指标[18] 2. 指标名称：基金经理群体持股一致性[18] * 构建思路：用于衡量基金经理群体观点的分化程度，持股数量越多，分化度越强[18] * 具体构建过程：统计在截面时点上，所有主动权益基金持有的不同股票的总数量[18] 3. 指标名称：行业主动增减仓[33][34] * 构建思路：剥离行业涨跌幅带来的被动权重变化，反映基金经理主动的行业配置决策[33] * 具体构建过程： 1. 首先，对上一期的行业配置权重根据当季行业涨跌幅进行调整： $w_{t-1}^{{}^{\prime}}\;=\;w_{t-1}\;*\;(1\;+\;i n d_{r e t})$[33] 其中，$w_{t-1}$ 为上期行业权重，$ind_{ret}$ 为当季行业涨跌幅，$w_{t-1}^{'}$ 为调整后的上期权重。 2. 然后，将调整后的各行业权重进行截面归一化处理[34]。 3. 最后，用当期的行业配置权重减去归一化后的调整权重，得到主动增减仓数值[34]。 4. 指标名称：个股主动加减仓[39][40] * 构建思路：剥离个股涨跌幅带来的被动市值变化，反映基金经理主动的个股交易行为[39] * 具体构建过程： 1. 首先，对上一期的个股持股市值根据当季个股涨跌幅进行调整： $v a l_{t-1}^{\prime}\,=\,v a l_{t-1}\,*\,(1\,+\,s t k_{r e t})$[39] 其中，$val_{t-1}$ 为上期持股市值，$stk_{ret}$ 为当季个股涨跌幅，$val_{t-1}^{'}$ 为调整后的上期市值。 2. 然后，用当期的持股市值减去调整后的上期市值，得到主动加减仓市值[40]。 统计指标的监控结果 1. 基金持股集中度：2025年三季度为54.96%，上一期为52.46%[18] 2. 基金经理群体持股一致性（持股数量）：2025年三季度为2377只，上一期为2507只[18] 3. 行业主动增减仓（2025年三季度）： * 主动加仓最多的三个行业：通信（+2.93%）、计算机（+1.97%）、电子（+1.85%）[34] * 主动减仓最多的三个行业：银行（-1.77%）、家电（-1.14%）、国防军工（-0.79%）[34] 4. 个股主动加减仓（2025年三季度）： * 主动加仓最多的三只股票：工业富联（+290亿元）、阿里巴巴-W（+162亿元）、中际旭创（+124亿元）[42] * 主动减仓最多的三只股票：胜宏科技（-142亿元）、美的集团（-91亿元）、小米集团-W（-87亿元）[42]