报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 截至2025年10月27日，存量信用债中民企产业债和地产债估值收益率及利差整体高于其他品种；与上周相比，非金融非地产类产业债各品种收益率基本下行，地产债2年以上品种收益率均下行，金融债各品种收益率多下行 [8] 根据相关目录分别进行总结 存量信用债加权平均估值收益率 - 公募城投债江浙两省加权平均估值收益率均在2.7%以下，贵州区县级收益率超4.5%，广西、云南、甘肃等地利差较高；私募城投债上海、浙江、广东、福建等沿海省份加权平均估值收益率在3%以下，贵州地级市收益率高于4%，甘肃、广西、云南等地利差较高 [2][15][23] - 民企产业债和地产债估值收益率及利差整体高于其他品种 [8] - 金融债中租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券次级债估值收益率和利差较高 [4][8] 存量信用债加权平均利差 - 各券种不同发行方式和期限的加权平均利差存在差异，部分区域如贵州、广西、云南、甘肃等地利差较高 [11][18][19][27][28] 存量信用债加权平均估值收益率较上周变动 - 城投债收益率以下行为主，3 - 5年品种收益率下行更多，私募债中1 - 2年陕西区县级永续、3 - 5年云南地级市非永续等收益率下行幅度较大 [2][13][20][21][22][29][30][31] - 非金融非地产类产业债各品种收益率基本下行，2 - 5年国企私募永续品种收益率总体下行幅度更大 [3][8][13] - 地产债2年以上品种收益率均下行，2 - 3年民企公募非永续地产债收益率下行6.6BP [3][8][13] - 金融债各品种收益率多下行，租赁债1 - 3年品种收益率下行幅度在5BP左右，二永债中3 - 5年城农商行二级资本债品种收益率下行 [4][8][13] 存量信用债加权平均利差较上周变动 - 各券种不同发行方式和期限的加权平均利差较上周有不同程度变动，多数呈现下行趋势 [14] 公募城投债加权平均估值收益率 - 展示多个省份不同行政层级公募城投债在不同期限的加权平均估值收益率 [16][17] 公募城投债加权平均利差 - 展示多个省份不同行政层级公募城投债在不同期限的加权平均利差 [18][19] 公募城投债加权平均估值收益率较上周变动 - 多个省份不同行政层级公募城投债在不同期限的加权平均估值收益率较上周有不同程度变动，多数呈现下行 [20][21][22] 私募城投债加权平均估值收益率 - 展示多个省份不同行政层级私募城投债在不同期限的加权平均估值收益率 [24][26] 私募城投债加权平均利差 - 展示多个省份不同行政层级私募城投债在不同期限的加权平均利差 [27][28] 私募城投债加权平均估值收益率较上周变动 - 多个省份不同行政层级私募城投债在不同期限的加权平均估值收益率较上周有不同程度变动，多数呈现下行 [29][30][31]