报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场等待美联储利率决议，金价先下后上，银价小幅回升，宽松预期有支持，但贸易协商乐观下金银价压力仍存，今日关注美联储会议，宽松支撑或回归但影响时间较短[4][6] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金银价受此影响，金价难回落且易涨难跌，银价跟随金价，关税担忧对银价影响更强[11][14] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金方面，市场等待美联储利率决议，美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指涨跌不一，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.01个基点报3.976%，美元指数跌0.09%报98.73，离岸人民币对美元升值报7.0959，COMEX黄金期货跌1.28%报3968.10美元/盎司，黄金期货901.38，现货898.14，基差 -3.24，现货贴水期货，黄金期货仓单87015千克不变，20日均线向上，k线在20日均线下方，主力净持仓多且主力多减[4][5] - 白银方面，市场等待美联储利率决议，美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指涨跌不一，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.01个基点报3.976%，美元指数跌0.09%报98.73，离岸人民币对美元升值报7.0959，COMEX白银期货涨0.78%报47.14美元/盎司，白银期货11049，现货11035，基差 -14，现货贴水期货，沪银期货仓单657427千克，日环比增加9784千克，20日均线向上，k线在20日均线下方，主力净持仓多且主力多减[6][7] 每日提示 - 黄金预期今日关注美联储利率决议和鲍威尔讲话、加拿大利率决议、美国9月成屋销售，利率前夕金价止跌回升，宽松预期有支持，贸易协商乐观下金价压力仍存，沪金溢价维持至1元/克，贸易乐观预期回归金价下行压力仍存，关注美联储会议宽松支撑或回归但影响时间较短[4] - 白银预期美联储利率前夕宽松预期有支持，银价回升，贸易乐观下银价比金价偏强，沪银溢价小幅扩大至420元/克，国内情绪偏强，贸易乐观预期回归银价跟随金价回落，关注美联储决议银价或有支撑但影响时间较短[6] 今日关注 - 08:30澳大利亚三季度CPI；全天港股休市；时间待定美国总统特朗普访问韩国并出席亚太经合组织（APEC）领导人峰会；12:05新西兰联储主席Hawkesby谈论央行独立性；20:30可能发布美国9月商品贸易帐；21:45加拿大央行公布利率决议；22:00美国9月成屋签约销售指数；欧股盘后德意志银行发布业绩报告；次日02:00美联储发布FOMC货币政策会议的决议声明（本次无经济预期概要）；次日02:30美联储主席鲍威尔举行例行新闻发布会[16] 基本面数据 - 黄金利多因素为全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响；利空因素为降息停止经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌冲突结束；逻辑是特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落，美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨易涨难跌[11][15] - 白银利多因素为全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响（有色金属关税对银价有支撑）；利空因素为降息停止经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌冲突结束；逻辑是特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价跟随金价，关税担忧对银价本身更强，银价易出现涨幅扩大[14][15] 持仓数据 - 沪金前二十持仓，2025年10月28日多单量169983，较前一日增加417，增幅0.25%，空单量65686，较前一日减少1356，减幅2.02%，净持仓104297，较前一日增加1773，增幅1.73%[30] - 沪银前二十持仓，2025年10月28日多单量322389，较前一日减少25811，减幅7.41%，空单量251213，较前一日减少1173，减幅0.46%，净持仓71176，较前一日减少24638，减幅25.71%[31] - SPDR黄金ETF持仓继续减少[34] - 白银ETF持仓继续减少但高于两年同期[37] - COMEX金仓单继续减少且处于高位，沪金仓单持平；沪银仓单止跌处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少，纽约银转到伦敦[38][40]