报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析并给出投资建议，涉及能源、金属、农产品、金融等领域，部分行业有反弹机会但受多种因素制约，部分行业维持震荡格局，投资者需关注各行业供需、政策、贸易等因素变化 [2][3][4] 各行业总结 能源类 - 原油：隔夜国际油价回落，因俄罗斯子公司获制裁豁免及中美贸易博弈影响，本轮油价反弹空间有限，可布局原油空单与虚值看涨结合策略 [2] - 燃料油&低硫燃料油：隔夜燃料油随成本端回落，高硫短期受地缘和进料需求支撑，中期供应宽松；低硫基本面较弱，预计偏弱震荡，但地缘因素和发电需求或提供一定支撑 [22] - 沥青：11月炼厂排产下降，北方需求受阻，华南刚需改善，出货量增速难继，库存环比下滑，“旺季”需求不及预期，中长期去库放缓限制价格上涨 [23] - 液化石油气：外盘价格企稳回升，商品量和进口量下滑，需求增长，库容率下降，基本面好转短期提振价格 [24] 金属类 - 贵金属：隔夜贵金属延续下跌，贸易紧张局势缓和，避险情绪降温，或构筑高位震荡平台，关注美联储议息会议 [3] - 铜：隔夜铜价展现多配韧性，供损与高金铜比支持价格，关注中美元首会谈与联储降息动作，沪铜量价有潜力，逢低配置 [4] - 铝：隔夜沪铝小幅反弹，宏观情绪主导偏强震荡，但基本面共振有限，谨慎看待上方空间 [5] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价20700元，废铝货源偏紧、税率政策或增加成本，但库存和仓单处于高位，跟随铝价波动难有独立行情 [6] - 氧化铝：运行产能处于高位，库存上升，供应过剩，现货成交跌势趋缓，指数价格接近触发亏损，等待供应反馈，弱势运行 [7] - 锌：国内炼厂开工积极，内外矿TC同步降低，现货出口窗口打开，外盘拉动内盘，下方暂看2.15万元/吨，10月消费旺季不旺，基本面偏弱，短期区间震荡 [8] - 铅：下游电池企业对高铅价接受度低，需求转弱，原生铅炼厂检修与复产并存，再生铅复产预期走强，基本面转弱，多头逢高离场，关注跨市正套机会，下方暂看1.7万元/吨支撑 [9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，市场交投平淡，镍产业链整体过剩，下游需求谨慎观望，高镍生铁价格走低，镍价弱势运行 [10] - 锡：隔夜锡价震荡走高，中长期供应题材缓和，交投跟随铜价，少量空单试探性介入 [11] - 碳酸锂：冲高回落，仍守在8万之上，市场交投活跃，期价稳步抬升，开工率维持高位，下游需求强劲，库存下降，短期偏强震荡 [12] - 多晶硅：上市企业业绩改善、光伏装机修复等利多释放后，盘面上涨动能承压，基本面无显著变化，累库风险缓解待企业减产落地，短期若无新增政策利多，盘面或回调，关注55000元/吨压力位 [13] - 工业硅：期货小幅收跌，新疆产区开工率上行面临累库压力，但11月西南产区电价上行或启动减产，供需有改善预期，短期盘面预计震荡 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价反弹，螺纹表需回暖、产量回升、库存回落，热卷需求上升、产量持平、库存回落，铁水产量高位，下游承接能力不足，产业链负反馈压力待缓解，关注环保限产力度，需求预期制约反弹高度，短期有反复 [15] - 铁矿：隔夜盘面反弹，供应端全球发运高位增加，国内到港量回落，港存下滑；需求端铁水高位回落，钢厂盈利率收缩，存在减产压力；政策利好有预期，市场情绪好转，预计高位震荡 [16] - 焦炭：日内价格上行，第二轮提涨落地，焦煤涨价快致利润一般，日产下降，库存变动不大，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，钢材压价情绪浓，盘面升水，价格或易涨难跌 [17] - 焦煤：日内价格上行，唐山限产影响铁水产量，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交好转，价格上涨，终端库存增加，总库存环比抬升，临近安监减产增加，碳元素供应充裕，下游铁水支撑，钢材压价情绪浓，关注铁水水平，价格或易涨难跌 [18] - 锰硅：日内价格震荡，铁水产量高位，唐山限产或致其下降，硅锰产量小幅回落，库存微降，期现需求较好，锰矿报价上升，库存下降，价格跟随钢材走势 [19] - 硅铁：日内价格震荡，铁水产量高位，唐山限产或有影响，出口需求稳定，金属镁产量上升，需求整体尚可，供应高位，库存去化，价格跟随钢材走势 [20] 化工类 - 集运指数（欧线）：近日现货市场报价下调，对市场情绪形成压制，盘面承压回落，但回调幅度有限，反映市场对旺季仍有信心，后续关注航司报价，11月下旬或挺价，市场有望乐观，近期盘面或震荡，建议逢低布局 [21] - 纯苯：油价下跌，夜盘延续跌势，套利货源流向港口，周度到港量低，提货回升，港口去库，油价转弱致情绪和成本偏空，中期进口量高是压力，关注港口累库节奏，月差反套 [27] - 苯乙烯：检修与新装置投产并存，港口和企业库存高位，下游需求稳定，但产成品累库，产业链库存压力大，压制价格 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯供应端压力难缓解，丙烯商品量增加预期压制现货价格；聚乙烯检修减少，国产供应增加，农膜需求高位，包装膜开工或提升但新单不足，采购意愿弱；聚丙烯供应充沛，下游开工负荷提升，但采购坚持刚需，对市场支撑有限 [29] - PVC&烧碱：PVC窄幅波动，基本面偏弱，库存压力大，检修结束供给或提升，国内需求淡稳，出口承压，成本支撑不明显，底部区间运行；烧碱期价走弱，企业检修恢复，供应有回升压力，下游氧化铝采购降价，行业累库，预计低位运行 [30] - PX&PTA：油价下跌，PX和PTA重心回落但相对坚挺，下游需求尚可，中期有转弱预期，新装置投产和检修装置复产致供应压力大，加工差有修复预期，产业链一体化程度深，近端难减亏调控，短期油价拖累市场，中期若无措施，PTA累库预期下延续反套思路 [31] - 乙二醇：石油制装置检修，合成气法提负和新装置供应增加，产量增长，织造市场好转，港口库存下降，中期累库预期不变，油价转弱，逢高沽空，关注油价表现 [32] - 短纤&瓶片：短纤无新投压力，负荷高位，下游织造提负，现货格局好，但油价止涨带动情绪回落，下游备货后消化库存，或再度累库，成本驱动为主；瓶片需求转淡，加工差承压，产能过剩是长线压力，成本驱动为主，关注行业会议消息 [33] 农产品类 - 大豆&豆粕：美豆受中美谈判缓和影响上涨，连粕2601合约夜盘上涨，国内大豆到港量充足，压榨量平稳，豆粕提货回升，库存下降，关注亚太经合组织会议，中美贸易不确定多，继续观望，关注做多机会 [37] - 豆油&棕榈油：美豆主力合约上涨，国内进口大豆成本上升，期货盘面粕强油弱，压榨利润亏损，注意短期油粕比回调风险；棕榈油中长期有韧性，逢低多配，短期需谨慎马来西亚市场压力导致价格回调 [38] - 菜籽&菜油：隔夜外盘油籽上涨，加菜籽受提振，澳大利亚菜籽对华出口不稳定，中澳关系有风险，俄罗斯菜籽上市压榨，对华出口增加，华东库存将体现，菜油走势预计弱于菜粕，菜粕期价短期有反弹动力，菜油期价承压 [39] - 豆一：期货主力从低位上涨并增仓，国产大豆竞价拍卖溢价成交，进口大豆上涨提振国产大豆，关注进口大豆贸易和国产大豆政策 [40] - 玉米：东北玉米新粮供应，价格微涨，吉林新粮或集中上市压制价格，山东现货上量略减，价格稳定，下游需求刚需采购，关注玉米进口情况，大连玉米底部偏弱运行，拐点不明 [41] - 生猪：盘面明显走弱，期现货行情背离，现货价格上涨，出栏均价站上12.5元/公斤，期货增仓下跌，近月合约领跌，现货反弹期供应压力大，但肥标价差促进二育和压栏，消费有改善预期，后期反弹后逢高空，预计明年上半年或二次探底 [42] - 鸡蛋：盘面未能延续上涨，早盘低开后弱势震荡下行，近月领跌，资金减仓，现货河北报价转跌，小蛋跌幅大，中期需淘汰老鸡产能，冷库蛋是潜在压力，盘面建议高位试空 [43] - 棉花：美棉上涨，中美贸易乐观预期提振，郑棉窄幅震荡，现货销售基差暂稳，成交一般，新疆籽棉收购价稳中偏强，新棉成本抬升，支撑盘面，轧花厂收购谨慎，预计收购价稳中偏强但上涨空间受限，关注产量情况，旺季表现偏弱，操作上观望 [44] - 白糖：隔夜美糖震荡，巴西食糖产量高位，印度和泰国产量预期好，国际市场供应充足，上方有压力；国内交易重心转向新榨季估产，广西降雨好，甘蔗植被指数同比增加，关注天气和甘蔗长势 [45] - 苹果：期价偏强运行，产区苹果入库，好货价格高位稳定，低质量货源价格偏弱，今年红富士质量差，好货占比少，需求高，销售前期现货价格或维持高位，低质量货源库存压力大，关注入库情况，操作上观望 [46] - 木材：期价弱势运行，外盘报价高，国内现货价格弱，贸易商压力大，预计进口量维持低位，港口出库量支撑价格，库存总量低，操作上观望 [47] - 纸浆：期货下跌，针叶浆和阔叶浆报价持稳，港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，下游缺乏旺季支撑，终端订单不足，针阔价差缩窄支撑针叶浆，短期底部区间震荡，操作上观望或短线操作 [48] 金融类 - 股指：昨日A股震荡整理，沪指突破4000点后回落，期指仅IM小幅上涨，IH领跌，基差方面IH主力合约升水，其余贴水，隔夜外盘欧美股市多数收涨，“十五五”规划建议发布，宏观不确定性降低，政策利好支撑信心，但沪指整数关口资金谨慎，关注外资流向与政策落地，配置聚焦科技成长板块，兼顾内需与对外开放板块 [49] - 国债：期货全面上行，美联储议息会议即将召开，因美国政府停摆数据无法公布，市场对降息路径分歧大，政策走向不确定，市场预期本月结束QT政策，国内债市进入修复阶段，期货结构分化行情持续，收益率曲线陡峭化暂告一段落 [50]