报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期农业各品种行情分化，油脂、合成橡胶、白糖、原木震荡偏弱，蛋白粕、玉米及淀粉、生猪、天然橡胶、棉花、纸浆、双胶纸震荡，其中蛋白粕、棉花短期有上涨趋势 [6][7][9][11][12][15][16][17][19] - 各品种受宏观环境、产业供需、天气、贸易关系等多因素影响，投资者需综合考虑并关注各因素变化 [6][7][10][11] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 油脂 - 观点：情绪偏空，或继续震荡偏弱，棕油、菜油、豆油均震荡偏弱 [6] - 逻辑：宏观上美国政府“停摆”、中美贸易谈判有共识、市场对美联储降息预期强等；产业端美豆数据暂停更新、收获进度达8层且单产下调概率大，巴西大豆种植进度34.4%，国内进口大豆到港量或处高位、豆油去库慢，马棕10月累库概率大，印尼8月棕油库存环降1%，印度植物油进口或季节性下降，国内菜油库存后期或止降回升 [6] 蛋白粕 - 观点：现货提价盘面跟涨，榨利修复或抑制盘面涨幅，豆粕、菜粕震荡 [6][7] - 逻辑：国际上中美关系积极，美豆新作上市、巴西豆旧作出口上调、新作播种进度同比偏快；国内短期榨利修复、现货报价上调、库存上升或限制涨幅，中期关注美豆采购量等，长期2025年四季度豆粕供应充足，2026年一季度或有少量缺口，需求端豆粕消费刚需或稳中有增，菜粕受资金影响大 [7] 玉米及淀粉 - 观点：华北到车量下滑，盘面小幅反弹，玉米及淀粉震荡 [9] - 逻辑：近期反弹因用粮企业库存低、收割进度慢、直属库收购；后续现货价格仍有向下驱动，如东北丰产、华北粮质问题、销区建库需求不足 [10] 生猪 - 观点：二育库存后置，盘面情绪谨慎，生猪震荡 [11] - 逻辑：供应上短期二育栏舍利用率增加、出栏进度提升，中期四季度出栏量增加，长期2026年下半年供应压力或减轻；需求为消费淡季；库存二育栏舍利用率增加；节奏上短期消费淡季但二育分流部分压力，长期产能去化预期支撑远月合约 [11] 天然橡胶 - 观点：盘面情绪尚可，关注产地情况，沪胶与20号胶震荡 [12] - 逻辑：阶段性超跌反弹，RU抛储利空消化、仓单因素成多头重点，NR有上量预期，基本面暂无新增信息，需求端四季度轮胎出口或走弱，关注增仓上涨持续性 [13] 合成橡胶 - 观点：原料难有支撑，盘面转弱明显，合成橡胶震荡 [15] - 逻辑：主要因原料丁二烯跌价，自身产量偏高、库存高位，下游需求增速不及产量增速，原料端丁二烯价格弱势下行，下游买盘刚需、外盘行情下跌拖拽 [15] 棉花 - 观点：产量调减叠加成本抬升，棉价支撑较强，棉花震荡 [15] - 逻辑：收购上北疆成本固化、南疆收购价抬升，公检量增加，库存进入累库期，宏观关注中美经贸磋商，盘面反弹后上方有套保压力，上涨后或回调但预计在前低之上 [15] 白糖 - 观点：进口预期减少，郑糖反弹，白糖震荡偏弱 [16] - 逻辑：国际市场新榨季主产国增产预期强，供应增多；国内9月进口环比减少，新糖未集中开榨，市场交易进口量减少预期推动反弹，短期反弹、中长期偏空 [16] 纸浆 - 观点：金融交易氛围推动纸浆期货上涨，期现脱离依旧，纸浆震荡 [16] - 逻辑：基本面数据偏空，期货上涨未有效带动现货，针叶浆需求弱、供应有出口压力，阔叶浆过剩，期货升水难度大，操作上观望 [17] 双胶纸 - 观点：窄幅震荡运行，双胶纸震荡 [17] - 逻辑：供应端规模纸企生产稳定、华南新产能放量，经销商出货压力大；需求端下游印厂新单有限；成本端上游木浆价格下跌，北方出版社招标但市场预期悲观，纸企稳价意愿增多，单边策略观望 [17] 原木 - 观点：无利多驱动，原木底部震荡，原木震荡偏弱 [19] - 逻辑：信息面特别港务费征收预期变化影响盘面，基本面港口到货集中、贸易商出库施压、外商报价成交难，市场短期看空情绪加剧，操作上投机端观望 [20][21] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种，但文档未给出具体数据内容 [23][54][74][114][127][141][164] 中信期货商品指数 - 2025年10月28日综合指数、特色指数（商品指数、商品20指数、工业品指数）均下跌，农产品指数今日涨0.16%、近5日涨0.73%、近1月跌2.86%、年初至今跌2.50% [177][179]