报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素情绪有好转，但从供需上看反转可能仍未到，当前尿素估值处于相对低位，反映供强需弱格局，山西地区现货价格跌至近五年历史低价后暂时企稳，上游企业出现一定亏损，继续下跌或使上游开工意愿下降，加速企业主动出清；短期向上驱动不足，供给及库存压力大，下游逢低谨慎补库，后续关注供给端化工行业老旧装置更新改造预期和出口新配额发放情况 [1] - 建议此前卖出虚值看跌期权继续持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - UR01尿素期货价格山西1635元/吨，较前一日降5元/吨，降幅0.30%；山东1610元/吨，无变化；河南1590元/吨，无变化；河北1630元/吨，无变化；东北1610元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.63%；江苏1600元/吨，较前一日降10元/吨，降幅0.62% [1] - UR05期货价格1708元/吨，较前一日降5元/吨，降幅0.29%；UR09期货价格1736元/吨，较前一日降9元/吨，降幅0.52% [1] 基差与价差 - 山东现货 - UR基差为 -98元/吨，较前一日涨5元/吨 [1] - 01 - 05价差为 -73元/吨，无变化 [1] 上游成本 - 河南无烟煤价格1030元/吨，无变化；山西无烟煤价格880元/吨，无变化 [1] 下游价格 - 山东复合肥(45%S)价格2900元/吨，无变化；河南复合肥(45%S)价格2500元/吨，无变化 [1] - 山东三聚氰胺价格5084元/吨，无变化；江苏三聚氰胺价格5150元/吨，较前一日涨50元/吨，涨幅0.98% [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1636元/吨，最高价1645元/吨，最低价1626元/吨，收盘1635元/吨，结算价1635元/吨，持仓量273001手，此前盘面以空头主动止盈为主 [1] 多空逻辑 - 尿素情绪好转，但供需反转未到，估值处低位反映供强需弱格局，上游企业有亏损，继续下跌或使开工意愿下降；短期向上驱动不足，供给及库存压力大，下游逢低谨慎补库，后续关注供给端老旧装置更新改造预期和出口新配额发放 [1] 交易策略 - 卖出虚值看跌期权持有，观点评分0 [1]