报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡，棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，近期食糖进口增长明显；8月内蒙古降雨偏多影响甜菜糖产量，9月底10月初广东、广西等甘蔗主产区受台风影响，需关注甘蔗生长恢复情况；策略建议观望为主 [1][3] - 8月新疆和长江流域棉区棉花有高温热害风险，当前商业库存持续下降，棉纺织旺季将至，棉价有底部支撑；棉花生长气象条件适宜，部分地区进入集中采收期，籽棉开秤价同比持平略跌，集中上市后有下行风险，预计价格运行在14000 - 16000元区间；策略建议观望为主 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 南宁白糖现货价5750.0元，昆明白糖现货价5720.0元，新疆棉花现货价14700.0元 [1] 盘面 - 美白糖收14.39，涨跌幅 - 0.55%；美棉花收65.05，涨跌幅0.62% [1] 库存仓单 - 郑糖仓单7695.0张，涨跌幅为 - 1.28%；郑棉仓单2471.0张，涨跌幅为 - 0.68% [2] 数据速览 外盘报价 - 2025年10月27 - 28日，美白糖从14.47美元降至14.39美元，涨跌幅 - 0.55%；美棉花从64.65美元涨至65.05美元，涨跌幅0.62% [4] 现货价格 - 2025年10月27 - 28日，南宁白糖现货价5750.0元无变化，昆明白糖从5725.0元降至5720.0元，涨跌幅 - 0.09%；棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅 - 0.02%；新疆棉花从14650.0元涨至14700.0元，涨跌幅0.34% [4] 价差速览 - 2025年10月27 - 28日，SR01 - 05从46.0涨至65.0，涨跌幅41.30%；SR05 - 09从 - 11.0涨至 - 8.0，涨跌幅 - 27.27%；SR09 - 01从 - 35.0降至 - 57.0，涨跌幅62.86%；CF01 - 05从 - 10.0涨至 - 5.0，涨跌幅 - 50.00%；CF05 - 09从 - 160.0涨至 - 155.0，涨跌幅 - 3.12%；CF09 - 01从170.0降至160.0，涨跌幅 - 5.88% [4] - 白糖01基差从280.0降至237.0，涨跌幅 - 15.36%；白糖05基差从326.0降至302.0，涨跌幅 - 7.36%；白糖09基差从315.0降至294.0，涨跌幅 - 6.67%；棉花01基差从1268.0降至1265.0，涨跌幅 - 0.24%；棉花05基差从1258.0涨至1260.0，涨跌幅0.16%；棉花09基差从1098.0涨至1105.0，涨跌幅0.64% [4] 进口价格 - 2025年10月27 - 28日，棉花cotlookA价格75.6美元无变化 [4] 利润空间 - 2025年10月27 - 28日，白糖进口利润1770.5无变化 [4] 期权 - SR601C5500隐含波动率0.0757，期货标的SR601，历史波动率7.28；SR601P5500隐含波动率0.0751 [4] - CF601C13600隐含波动率0.0734，期货标的CF601，历史波动率7.95；CF601P13600隐含波动率0.0738 [4] 库存仓单 - 2025年10月27 - 28日，白糖仓单从7795.0张降至7695.0张，涨跌幅 - 1.28%；棉花仓单从2488.0张降至2471.0张，涨跌幅 - 0.68% [4]