报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铜：中美达成初步共识，宏观氛围偏暖，铜价震荡偏强运行。中长 期的供需矛盾支撑铜价底部重心逐步上移，短期涨幅过快对需求形成一定抑制，主力参考87000 - 89000元/吨 [1] - 铝：氧化铝价格短期内预计将继续承压运行，主力合约震荡区间参考2750 - 2950元/吨；铝价短期将维持高位震荡，主力合约参考区间20800 - 21400元/吨 [3] - 铝合金：成本刚性支撑与供需紧平衡共同推动价格走强，但高库存及政策不确定性仍形成制约，预计短期ADC12价格将维持偏强震荡，主力合约参考区间20200 - 20800元/吨 [5] - 锌：锌价下方短期存在支撑，但基本面对沪锌持续上冲提供的弹性有限，在供应宽松逻辑未有明确拐点信号前，或仍维持震荡，主力参考21800 - 22800元/吨 [9] - 锡：强基本面支撑下锡价偏强震荡，后续关注宏观筛变化以及四季度缅甸供应恢复情况，若缅甸供应顺利恢复上量，则后续锡价走弱预期；若缅甸供应恢复情况不佳，则锡价预计延续偏强运行的行情 [11] - 镍：宏观情绪稍有回落，矿价坚挺成本仍有支撑，但库存累积有一定压力，中期供给宽松不改制约价格上方空间，预计盘面区间震荡为主，主力参考118000 - 126000元/吨 [13] - 不锈钢：政策维稳为主宏观预期偏一般，下游旺季需求提振不足，钢厂到货压力或有增加，基本面整体偏弱，短期盘面偏弱震荡调整为主，主力运行区间参考12500 - 13000元/吨 [14] - 碳酸锂：近期基本面好转比较明确，旺李强需求逐步兑现，产业持续去库，价格下方仍有支撑，短期盘面预计维持偏强，上方先观察8.3万附近资金是否能够继续突破，若突破则关注8.5万压力位 [17] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值87905元/吨，日跌0.35%；精废价差3975元/吨，日跌9.22%；进口盈亏 - 765元/吨，日涨21.03元/吨 [1] - 月间价差：2511 - 2512为10元/吨，日跌10元/吨；2512 - 2601为30元/吨，日涨20元/吨 [1] - 基本面数据：9月电解铜产量112.10万吨，月降4.31%；进口量33.43万吨，月增26.50%；境内社会库存18.45万吨，周降1.13% [1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝现值21160元/吨，日涨0.00%；氧化铝（山东）平均价2790元/吨，日跌0.18% [3] - 比价和盈亏：进口盈亏 - 2719元/吨，日涨76.3元/吨；沪伦比值7.38，日涨0.00 [3] - 月间价差：2511 - 2512为 - 40.00元/吨，日跌20.0元/吨；2512 - 2601为 - 15.00元/吨，日跌15.0元/吨 [3] - 基本面数据：9月氧化铝产量760.37万吨，月降1.74%；电解铝产量361.48万吨，月降3.16%；中国电解铝社会库存62.60万吨，周涨0.16% [3] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值21200元/吨，日涨0.00%；佛山破碎生铝精废价差1881元/吨，日涨2.73% [5] - 月间价差：2511 - 2512为 - 45.00元/吨，日涨20.0元/吨；2512 - 2601为 - 40.00元/吨，日涨35.0元/吨 [5] - 基本面数据：9月再生铝合金锭产量66.10万吨，月增7.48%；原生铝合金锭产量28.30万吨，月增4.43%；再生铝合金锭周度社会库存5.47万吨，周降0.18% [5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22270元/吨，日涨0.27%；升贴水 - 45元/吨，日涨10.00元/吨 [9] - 月间价差：2511 - 2512为 - 35元/吨，日涨20.00元/吨；2512 - 2601为 - 25元/吨，日涨0.00元/吨 [9] - 基本面数据：9月精炼锌产量60.01万吨，月降4.17%；进口量2.27万吨，月降11.61%；中国锌锭七地社会库存16.35万吨，周降1.09% [9] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值284300元/吨，日涨0.28%；SMM 1锡升贴水200元/吨，日跌20.00% [11] - 内外比价及进口盈亏：进口留亏 - 14746.45元/吨，日涨1306.02元/吨；沪伦比值7.93，日涨0.00 [11] - 月间价差：2511 - 2512为 - 390元/吨，日涨180元/吨；2512 - 2601为 - 250元/吨，日跌50元/吨 [11] - 基本面数据：9月锡矿进口8714吨，月降15.13%；SMM精锡产量10510吨，月降31.71%；社会库存6828.0吨，月降2.69% [11] 镍 - 价格及基差：1电解镍现值122150元/吨，日跌0.734%；1进口镍升贴水400元/吨，日涨0.00元/吨 [13] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本116448元/吨，月降0.62%；外采MHP生产电积镍成本137464元/吨，日涨0.27% [13] - 供需和库存：中国精炼镍产量32200吨，月增1.26%；精炼镍进口量17010吨，月降3.00%；SHFE库存36075吨，周增4.81% [13] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12950元/吨，日跌0.38%；期现价差15元/吨，日涨4.23% [14] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价28美元/湿吨，日涨0.00%；南非40 - 42%铬精矿均价56元/吨度，日涨0.00% [14] - 月间价差：2512 - 2601为 - 10元/吨，日跌10元/吨；2601 - 2602为 - 5元/吨，日跌15元/吨 [14] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量182.17万吨，月增0.38%；300系社库（锡 + 佛）49.49万吨，周降1.37% [14] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价78500元/吨，日涨2.55%；SMM电碳 - 工碳价差2200元/吨，日跌2.22%；基差（SMM电碳基准） - 2620元/吨，日跌10.55% [17] - 月间价差：2511 - 2512为 - 620元/吨，日跌120.0元/吨；2511 - 2601为 - 780元/吨，日跌180.0元/吨 [17] - 基本面数据：9月碳酸锂产量87260吨，月增2.37%；需求量116801吨，月增12.28%；总库存84539吨，月增0.38% [17]