报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受央行重启国债买卖带动，同时美联储降息预期保持，国债期货昨日收涨 全球贸易不确定性上升增加外资流入不确定性，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 [2][3][4] 各目录内容总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国 CPI 月度环比 0.10%、同比 -0.30%，中国 PPI 月度环比 0.00%、同比 -2.30% [10] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模 437.08 万亿元，环比 +3.42 万亿元、+0.79%；M2 同比 8.40%，环比 -0.40%、-4.55%；制造业 PMI 49.80%，环比 +0.40%、+0.81% [10] - 经济指标（日度更新）：美元指数 98.71，环比 -0.10、-0.10%；美元兑人民币（离岸）7.0974，环比 -0.015、-0.21%等多项指标数据 [10] 二、国债与国债期货市场概况 涉及国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、沉淀资金走势、持仓量占比、净持仓占比（前 20 名）、多空持仓比（前 20 名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表及相关分析 [14][16][18][22] 三、货币市场资金面概况 涉及 Shibor 利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表及相关分析 [26][27] 四、价差概况 涉及现券期限利差与期货跨品种价差（2TS - TF）、（2TF - T）、（3*T - TL）等图表及相关分析 [38][39] 五、两年期国债期货 涉及两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS 主力合约 IRR 与资金利率、TS 主力合约近三年基差走势、净基差走势等图表及相关分析 [41][42][51] 六、五年期国债期货 涉及五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF 主力合约 IRR 与资金利率、TF 主力合约近三年基差走势、净基差走势等图表及相关分析 [53][58] 七、十年期国债期货 涉及十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T 主力合约 IRR 与资金利率、T 主力合约近三年基差走势、净基差走势等图表及相关分析 [60][62] 八、三十年期国债期货 涉及三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL 主力合约 IRR 与资金利率、TL 主力合约近三年基差走势、净基差走势等图表及相关分析 [67][73] 策略 - 单边：回购利率回升，2512 谨慎偏多 [5] - 套利：关注 2512 基差反弹 [5] - 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [5]