报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅现货价格持稳，10月库存增加较多，基本面一般，盘面维持震荡运行，10月底西南开始减产，供需格局或好转，工业硅估值偏低，若有政策推动，盘面或有上涨空间；多晶硅供需基本面表现一般，整体库存压力较大，10月减产不及预期，11月产量或环比降低，下游价格出现松动，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响，波动较大，从中长线来看，适合逢低布局多单 [2][5] 各行业市场分析 工业硅 - 2025年10月28日，工业硅期货主力合约2601开于8960元/吨，收于8955元/吨，较前一日结算变化（-25）元/吨，变化（-0.28）%，2511主力合约持仓211670手，仓单总数为48044手，较前一日变化-141手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅在9300 - 9400元/吨，421硅在9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8800元/吨，99硅价格在8600 - 8800元/吨，昆明、黄埔港等地区硅价持稳，97硅价格持稳 [1] - 有机硅DMC报价10800 - 11200元/吨，国内DMC市场成交价格区间为11000 - 11300元/吨，主流成交集中于11000 - 11100元/吨，市场价格重心呈小幅下移，报价暂未公开下调 [1] 多晶硅 - 2025年10月28日，多晶硅期货主力合约2601开于54325元/吨，收于54355元/吨，收盘价较上一交易日变化1.58%，主力合约持仓达到114932手，当日成交208200手 [3] - 多晶硅现货价格持稳，N型料50.95 - 55.00元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克 [3] - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，多晶硅库存25.80，环比变化1.98%，硅片库存18.47GW，环比6.70%，多晶硅周度产量29500.00吨，环比变化 -4.84%，硅片产量14.73GW，环比变化2.65% [3] - 国内N型18Xmm硅片1.35元/片，N型210mm价格1.69元/片，N型210R硅片价格1.36元/片，10月多晶硅产量预计13.35万吨左右，环比9月增加，11月西南地区将大幅减产，预计产量下滑，临近月底个别企业因业绩指标低价出货，210R硅片价格出现松动 [3][4] - 高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.31元/W左右，Topcon G12电池片0.32元/w，Topcon210RN电池片0.29元/W，HJT210半片电池0.37元/W [4] - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.66 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [4] 各行业策略 工业硅 - 单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [2] 多晶硅 - 单边：短期区间操作，11主力合约在4.9 - 5.3万元/吨震荡运行，12合约预计在5.0 - 5.7万元/吨区间震荡 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [5]