核心观点 - 上证指数突破4000点，市场活跃度维持高位，需关注中美领导人会晤及年底中央经济工作会议等关键事件 [1] - 本期市场微观流动性呈现净流出304亿元，资金供给为301亿元，资金需求为605亿元 [7] - 中美经贸关系出现积极信号，美国可能开启财政货币双宽松模式，利好权益资产 [1][2] 资金供给分析 偏股型公募新发 - 本期偏股型公募新发份额为220.92亿份，较上期66.21亿份大幅上升233.66%，主因上期受国庆假期影响基数较小 [8] - 最近一周新发规模为135.44亿份，位于过去三年84.00%分位，显示发行热度较高 [8] 北向资金 - 北向资金成交活跃度下滑，当周成交额占全A比例降至13.85%，较上期15.17%减少1.31个百分点 [11] - 本周北向资金成交额较上期增加60.84%，但较上周减少24.91% [11] 两融资金 - 两融资金持续净流入，本期净流入126.77亿元，较上期183.83亿元减少31.04% [15] - 融资余额为24322.97亿元，融券余额为173.72亿元，两融交易额占全A成交额比例为11.28%，处于阶段性高位 [15] - 资金主要流向电子(78.92亿元)、有色金属(48.61亿元)、基础化工(17.94亿元)等行业 [20] 存量股票型ETF - 本期存量股票型ETF净申购额为-46.78亿元，较上期879.64亿元由净流入转为净流出 [22] - 华宝中证银行ETF、红利低波等净申购领先，而华夏上证科创板50成份ETF、南方中证500ETF等净赎回领先 [22] 资金需求分析 股权融资 - 本期股权融资规模222.86亿元，较上期62.45亿元大幅上升257% [27] - 未来两周IPO规模预计为30.35亿元 [27] 产业资本 - 本期产业资本净减持191.02亿元，较上期82.35亿元规模显著走阔 [30] - 减持主要集中在电子(-57.51亿元)、计算机(-22.95亿元)、国防军工(-21.36亿元)等中游制造板块 [34] 限售解禁 - 本期限售解禁市值1234.00亿元，较上期844.05亿元增加46.20% [35] - 未来两周预计解禁761.19亿元，医药生物行业解禁压力最大，预计解禁201.18亿元 [35][36] 南向资金 - 本期南向资金净流入572.77亿元，较上期421.67亿元变化+279.07% [2][38] - 今年以来净流入规模超过去年整年，显示市场持续看好港股市场 [2][38]