投资评级与目标价 - 报告对公司的投资评级为“强推”，并予以维持 [1] - 报告给出的目标价为74.3元 [1] 核心业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现归母净利润1329亿元，同比增长11.5% [1] - 2025年前三季度，公司实现归母营运利润1163亿元，同比增长7.2% [1] - 剔除一次性重大项目影响后，2025年前三季度归母净利润为1422亿元，同比增长26.9% [6] - 公司归母净资产较年初增长6.2% [6] 人身险业务 - 2025年前三季度，人身险业务新业务价值（NBV）同比增长46.2%至357亿元 [1][6] - 新单保费同比增长2.3%至1418亿元，增速较中期转正 [6] - 新业务价值率（新单口径）同比提升7.6个百分点至25.2% [6] 渠道表现 - 银保渠道新业务价值同比大幅增长170.9%，表现突出 [6] - 代理人渠道新业务价值同比增长23.3% [6] - 截至2025年第三季度，个险代理人数量为35.4万人，较第二季度环比增加1.4万人 [6] - 代理人人均新业务价值同比增长29.9% [6] 财产险业务 - 2025年前三季度，平安产险实现原保费收入2562亿元，同比增长7.1% [6] - 车险保费同比增长3.5%，非车险保费同比增长14.3% [6] - 整体综合成本率（COR）为97%，同比下降0.8个百分点 [1][6] 投资表现 - 2025年前三季度，非年化净投资收益率为2.8%，同比下降0.3个百分点 [1] - 2025年前三季度，非年化综合投资收益率为5.4%，同比上升1.0个百分点 [1] - 截至2025年第三季度，公司险资投资组合规模超过6.41万亿元，较年初增长11.9% [6] - 非标资产占比为5.2%，较年初下降1.2个百分点；不动产投资占比为3.2% [6] 财务预测 - 报告调整公司2025-2027年每股收益（EPS）预测至8.0元、8.8元、9.5元 [6] - 预测公司2025年归母净利润为1451.35亿元，同比增长14.6% [7] - 预测公司2025年营业收入为10704.53亿元，同比增长4.0% [7]