投资评级与估值 - 报告对中国银行的投资评级为“增持”，并予以维持 [3] - 公司2025年预测市净率为0.71倍，2026年为0.62倍，2027年为0.58倍 [3][25] - 公司2025年预测市盈率为7.45倍，2026年为6.66倍，2027年为6.57倍 [3][25] 核心财务表现 - 2025年第三季度营收同比增长0.7%，净利润同比增长1.1%，利润增速由上半年的同比下降0.9%转为正增长 [5] - 2025年第三季度单季年化净息差环比上升2个基点至1.24%，主要得益于计息负债成本率环比下降11个基点至1.67% [5] - 2024年归母净利润为2378.41亿元，同比增长2.56%；预测2025年归母净利润为2421.14亿元，同比增长1.80% [3] - 2025年第三季度净非息收入同比增长13.1%，其中手续费收入同比增长8.1%，净其他非息收入同比增长20.3% [5] 资产负债与业务增长 - 2025年第三季度生息资产同比增长10.3%，贷款总额同比增长8.9%，其中对公贷款（含票据）同比增长12.6%，零售贷款同比增长1.2% [5] - 2025年第三季度计息负债同比增长10.1%，存款总额同比增长8.3% [5] - 截至2025年上半年，对公贷款中泛政信类贷款同比增长14.7%，制造业贷款同比增长18.4%，房地产贷款同比增长1.3% [5] - 截至2025年上半年，零售贷款中按揭贷款同比下降1.8%，信用卡贷款同比下降12.1%，其他类（消费贷+经营贷）同比增长18.3% [5] 资产质量 - 2025年第三季度不良贷款率为1.24%，环比持平；不良生成率为0.54%，同比上升7个基点 [5] - 截至2025年上半年，对公贷款不良率较年初下降6个基点至1.18%，零售贷款不良率较年初上升16个基点至1.02% [5] - 截至2025年上半年，对公与零售不良贷款占比为57:43，对公不良贷款中占比前三的行业为房地产（19.22%）、租赁和商务服务业（16.72%）、制造业（9.43%） [5] 资本状况 - 2025年第三季度核心一级资本充足率为12.58%，环比提升1个基点 [5]