报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美经贸磋商形成初步共识及高层通话缓和市场不确定性，避险需求回落和投资者获利了结利空贵金属价格；伦敦实物紧张缓解对银价构成压制 [6] - 短期贵金属价格因避险需求降温受压制，但因美联储10月大概率降息和美国政府停摆，进一步下挫空间有限；长期上涨逻辑未逆转，可关注择机逢低做多机会 [6] - 中长期美联储年内有降息空间、全球地缘不确定性等因素将增加美元信用风险，黄金中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 10月28日，沪金期货主力合约收跌4.2%至901.38元/克，沪银期货主力合约收跌3.32%至11049元/千克 [6] 价格跟踪 - 10月28日较27日，伦敦金现、伦敦银现、COMEX黄金、COMEX白银、AU2512、AG2512、AU (T+D)、AG (T+D)价格均下跌，跌幅在3.0%-3.7%之间 [4] 价差跟踪 - 10月28日较27日，黄金TD - SHFE活跃价差涨幅107.7%，白银TD - SHFE活跃价差跌幅22.2%，黄金内外盘(TD - 伦敦)价差跌幅80.5%，白银内外盘(TD - 伦敦)价差跌幅10.6%，SHFE金银主力比价跌幅0.5%，COMEX主力比价涨幅0.3%，AU2602 - 2512跌幅20.8%，AG2602 - 2512涨幅53.8% [4] 持仓数据 - 10月27日较24日，黄金ETF - SPDR持仓跌幅0.77%，白银ETF - SLV持仓跌幅0.51%，COMEX黄金非商业多头持仓涨幅1.85%，非商业空头持仓涨幅9.43%，非商业净多头头寸持仓涨幅0.13%，COMEX白银非商业多头持仓涨幅0.97%，非商业空头持仓跌幅0.21%，非商业净多头头寸持仓涨幅1.43% [4] 库存数据 - 10月28日较27日，SHFE黄金库存涨幅0.00%，SHFE白银库存涨幅1.51%；10月27日较24日，COMEX黄金库存跌幅0.49%，COMEX白银库存跌幅0.88% [4] 相关市场数据 - 10月28日较27日，NYMEX原油跌幅-0.04%，美元指数涨幅0.00%，美债2年期收益率跌幅-0.25%，美债10年期收益率跌幅-3.54%，VIX跌幅-0.12%，标普500涨幅1.23%，美元/人民币中间价涨幅0.18% [5]