报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂盘面震荡磨底，暂时观望，但中期方向上仍维持逢低多思路；套利和期权操作建议观望 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2025年10月29日，豆油2601收盘价8132元，跌50元；棕榈油2601收盘价8842元，跌116元；菜油2601收盘价9525元，跌205元 [3] - 豆油1 - 5月差172元，跌8元；棕油1 - 5月差 - 48元，跌26元；菜油1 - 5月差349元，跌38元 [3] - 01合约Y - P价差 - 155元，涨66元；OI - Y价差1393元；OI - P价差683元，跌89元；油粕比2.74，跌0.01 [3] - 24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 307元，船期11月，CNF价1073元；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 976元，船期11月，FOB价1082元 [3] - 2025年第43周，豆油商业库存125.0万吨，上周122.4万吨，去年同期113.3万吨；棕榈油商业库存60.7万吨，上周50.5万吨；菜油商业库存53.5万吨，上周54.9万吨，去年同期40.2万吨 [3] 第二部分 基本面分析 国际市场 - 10月21 - 27日，巴西帕拉纳州大豆播种持续快速推进，植株长势良好；第一季玉米种植基本结束，作物长势喜人；燕麦、油菜籽、大麦和小麦收割取得积极进展，油菜籽单产结果令人满意 [5] 国内市场（P/Y/OI） - 受印棕产量预期大增等因素影响，2025年10月29日棕榈油期价震荡收跌超1%；截至10月24日，全国重点地区棕榈油商业库存60.71万吨，环比增3.14万吨，增幅5.45%，处于历史同期中性水平；产地报价偏稳，进口利润倒挂约 - 300，基差偏稳；预计短期震荡略偏弱运行，暂时观望，待回调企稳后轻仓试多05合约；关注印尼B50政策进展以及10月马棕产量情况 [6] - 2025年10月29日豆油期价震荡小幅收跌；上周油厂大豆实际压榨量236.74万吨，开机率65.13%；截至10月24日，全国重点地区豆油商业库存125.03万吨，环比增2.63万吨，增幅2.15%，处于历史同期偏高水平，基差稳中偏弱；后期豆油库存或将小幅去库，但整体不缺；预计维持震荡略偏弱运行，暂时观望，待回调企稳后轻仓试多 [8] - 受中加关系预期缓和等影响，2025年10月29日菜油期价震荡收跌超2%；上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量1.1万吨，开机率2.93%；截至10月24日，沿海菜油库存53.5万吨，环比减1.4万吨，处于历史同期高位，库存持续边际去库；欧洲菜油FOB报价增至1100美元附近，进口利润倒挂扩大至 - 900附近；9月国内菜油进口约16万吨，菜籽进口11.5万吨；市场有挺价惜售情绪，基差偏稳，预计沿海去库趋势延续；关注菜籽菜油买船情况及政策变动 [9] 第三部分 交易策略 - 单边：短期预计油脂盘面震荡磨底，暂时观望，中期维持逢低多思路 [11] - 套利：观望 [12] - 期权：观望 [13] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等历史数据图表 [15][17]