报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注央行购债操作，期债维持做多思路，低位多单继续持有，不追高 [1][3] 盘面点评 - 周三期债开盘后冲高，除TL外均维持涨幅，TL午后大幅走弱，成为唯一收跌的品种 [1] - 资金面边际放松，DR001回落至1.41%左右，公开市场逆回购5577亿，净回笼805亿 [1] 重要资讯 - 中美两国领导人将讨论贸易框架以降低美国对中国商品征收关税，美国可能将目前对中国商品征收的20%芬太尼关税减半 [2] - 国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤 [2] 行情研判 - 今日股市表现较强，大盘再次站上4000点，但债市不受影响 [3] - 现券1 - 3年期收益率下行3 - 4bp，传言大行买所有今年新发的3年以下新券 [3] - 对于央行购债的博弈主要围绕中短端展开，昨日3年期收益率下行幅度最大，今日扩散至3年以下，关注短端利率到位后长端能否跟随下行 [3] 国债期货日度数据 |合约|2025 - 10 - 29价格|2025 - 10 - 28价格|今日涨跌|合约持仓(手）2025 - 10 - 29|合约持仓(手）2025 - 10 - 28|今日变动|主力成交（手）2025 - 10 - 29|主力成交（手）2025 - 10 - 28|今日变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS2512|102.564|102.47|0.094|80824|78077|2747|56118|39423|16695| |TF2512|106.06|105.905|0.155|175746|162038|13708|99318|67869|31449| |T2512|108.58|108.425|0.155|282522|274231|8291|91358|75068|16290| |TL2512|115.93|116.14|-0.21|185819|185933|-114|125436|123331|2105| |TS基差（CTD)| - 0.0241| - 0.0023| - 0.0218| - | - | - | - | - | - | |TF基差（CTD)| - 0.0746|0.085| - 0.1596| - | - | - | - | - | - | |T基差（CTD)| - 0.0279|0.1987| - 0.2266| - | - | - | - | - | - | |TL基差（CTD）| - 0.0156|0.3712| - 0.3868| - | - | - | - | - | - | [4]