报告行业投资评级 - 棉花、白糖、苹果、木材投资评级为★★★，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会[1] - 纸浆投资评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1] - 天然橡胶、20号胶、丁二烯橡胶投资评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强[1] 报告的核心观点 - 郑棉短期上涨以反弹行情对待且空间受限，操作上暂时观望；白糖预计维持弱势；苹果期价偏强运行，操作上暂时观望；天然橡胶和合成橡胶需求逐渐回暖、供应压力偏大等，策略上偏反弹并关注跨品种套利机会；纸浆操作上暂时观望或短线操作；原木低库存对价格有一定支撑，操作上暂时观望[2][3][4][5][6][7] 各行业总结 棉花&棉纱 - 郑棉上涨，商品整体偏强，中美谈判有传闻，棉花现货价格持稳，新疆新棉成本抬升支撑盘面，北疆收购渐近尾声、南疆继续，轧花厂收购谨慎，预计收购价稳中偏强但上涨空间受限，截至10月26号全国棉花累积检验量为135.55万吨，旺季延续偏弱，操作上暂时观望[2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西食糖产量维持高位，北半球印度和泰国即将开榨预计产量同比增加，国内郑糖走势偏强，或对糖浆进口管制，交易重心转向下榨季估产，广西降雨好、甘蔗植被指数同比增加，预计糖价维持弱势[3] 苹果 - 期价偏强运行，产区苹果入库中，好货价格高位稳定、低质量货源价格偏弱，今年红富士好货占比少、需求高预计前期现货价持高位，低质量货源占比高后期有库存压力，市场主要交易冷库入库量，全国苹果套袋量同比小幅下降、产量或下调，新年度冷库苹果期初库存可能高于预期，操作上暂时观望[4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 受消息刺激RU&NR震荡上涨、BR先抑后扬，国内天然橡胶现价稳定、合成橡胶现价小幅下跌，外盘丁二烯港口价下跌，泰国原料市场价格跌多涨少，全球天然橡胶供应进入高产期，国内丁二烯橡胶装置开工率有变化，国内轮胎开工率微幅回升、成品库存增加，青岛地区天然橡胶总库存降至43.22万吨，中国顺丁橡胶社会库存增至1.4万吨，中国丁二烯港口库存大幅回落至2.46万吨，策略上偏反弹，关注跨品种套利机会[5] 纸浆 - 纸浆期货小幅上涨，针叶浆和阔叶浆现货报价持稳，截至10月23日中国纸浆主流港口样本库存量为205.5万吨、较上期去库1.9万吨，9月份进口纸浆295.25万吨、同比增加27.25万吨，国内港口库存同比偏高，供给相对宽松，需求一般，下游原纸市场旺季预期不强，操作上暂时观望或短线操作[6] 原木 - 期价弱势运行，现货主流报价持稳，10月份新西兰辐射松报价上调，国内现货价格弱势、贸易商进口意愿下降，外盘报价高，国内供应量或维持低位，港口出库量维持在6万方以上，库存总量偏低，低库存对价格有一定支撑，操作上暂时观望[7]