报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端收购进度进入高峰，收购价格基本稳定且略有回升，需求端变化不大，预计郑棉短期维持震荡略偏强 [6] - 未来美棉走势大概率震荡，郑棉预计震荡略偏强，套利和期权建议观望 [7][8][9] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约收盘分别为13620、13625、13780，涨跌幅均为55；CY01合约收盘19865，涨幅100，CY05合约收盘19775，涨幅25，CY09合约收盘0 [2] - 现货价格：CCIndex3128B价格14840，涨7；Cot A价格75.95，涨75.60；涤纶短纤价格7450，涨70；粘胶短纤价格13000，持平 [2] - 价差情况：棉花跨期1月 - 5月价差 -5，持平；棉纱跨期1月 - 5月价差90，涨75；CY01 - CF01价差6245，涨45；内外棉价差（1%关税）1567，涨148 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2025年10月29日出疆棉公路运输价格指数为0.1803元/吨·公里，环比持平，预计短期内运价指数整体波动上行 [4] - 截至2025年10月27日，全疆棉花采摘进度约82.8%，环比增加14.9个百分点，预计3 - 5日北疆及东疆全面采摘结束，11月15日左右南疆采摘进入尾声 [4] - 2025年7月欧盟服装进口额为202.69亿美元，同比增加18.6%，环比增加22.45%，进口表现显著好于去年同期 [5] 交易逻辑 - 供应端收购进度高峰，价格稳定略回升，需求端变化不大，中美经贸磋商形成初步共识，预计郑棉短期震荡略偏强 [6] 交易策略 - 单边：美棉大概率震荡，郑棉震荡略偏强 [7] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [9] 棉纱行业消息 - 郑棉夜盘震荡，套保压力明显，纯棉纱市场刚需走货，价格持稳，下游需求趋弱，后续关注郑棉走势和中美贸易磋商结果 [11] - 纯棉坯布市场交投平淡，织厂顺价走货，亏损较大，订单以小单和急单为主 [11] 第三部分 期权 - 期权合约情况：2025年10月28日，CF601C13400收盘价240，跌幅10.4%；CF601P13000收盘价29，跌幅63.8%；CF601P12400收盘价8，跌幅85.2% [13] - 波动率情况：昨日棉花120日HV为8.0835，波动率略降，CF601 - C - 13400隐含波动率为7.5%，CF601 - P - 13000隐含波动率为10%，CF601 - P - 12400隐含波动率为13.5% [13] - 期权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7379，成交量PCR为0.6827，今日认购认沽成交量均减少，建议观望 [14][15] 第四部分 相关附图 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [16][20][26][28]