报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价短期不易过于看空，维持低多高抛区间策略，当前建议短期观望，等待油价下跌时OPEC出口下滑验证 [3] - 甲醇预计盘面持续下行动力不足，建议观望 [4] - 尿素价格下方空间相对有限，建议观望或逢低关注多配机会 [7] - 橡胶胶价偏强，建议短线交易，快进快出，买RU2601空RU2609对冲建议部分建仓 [13] - PVC国内供强需弱，出口预期转弱，国内需求偏差，中期关注逢高空配机会 [16][17] - 纯苯和苯乙烯港口库存高位去化，苯乙烯价格或将阶段性止跌 [20] - 聚乙烯价格或将维持低位震荡 [23] - 聚丙烯供需双弱，库存压力高，仓单数量历史同期高位，成本端供应过剩格局对盘面形成较大压制 [26] - PX缺乏驱动，估值中性，主要跟随原油波动，若出现减产信号，将利多PTA加工费，但PTA减产或将对PXN产生负反馈压力 [29] - PTA短期供给端检修量下降，转为小幅累库，远期格局预期偏弱，若出现减产信号，将利多PTA加工费，但PTA减产或将对PXN产生负反馈压力 [30] - 乙二醇四季度预期将持续累库，估值有持续压缩压力，建议逢高空配 [32] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌1.40元/桶，跌幅0.32%，报437.70元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌3.00元/吨，跌幅0.11%，报2647.00元/吨；低硫燃料油收跌13.00元/吨，跌幅0.42%，报3072.00元/吨；富查伊拉港口油品周度数据显示，汽油库存累库0.52百万桶至8.00百万桶，环比累库6.93%；柴油库存去库0.37百万桶至2.64百万桶，环比去库12.24%；燃料油库存累库1.82百万桶至8.86百万桶，环比累库25.92%；总成品油累库1.97百万桶至19.50百万桶，环比累库11.26% [2] - 策略观点：尽管地缘溢价消散，OPEC增产量级极低且供给未放量，油价短期不易过于看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望，等待油价下跌时OPEC出口下滑验证 [3] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格+3，内蒙维稳，鲁南维稳，盘面01合约+16元，报2257元/吨，基差 - 47；1 - 5价差变化 - 2，报 - 64 [3] - 策略观点：进口卸货进程缓慢，港口累库放缓，当前港口库存151.22万吨，环比增2.08万吨；国内开工回落，港口烯烃开工维持，传统需求整体走弱；市场主要矛盾在于进口受前期制裁事件及近期天气影响卸货不及预期，市场对进口减量预期升温，盘面价格企稳；每年冬季国内外气头装置停车会扰动供应端，但今年八九月份高进口格局下港口库存高企，市场结构偏弱，后续仍有潜在利多因素，预计盘面持续下行动力不足，建议观望 [4] 尿素 - 行情资讯：山东 - 10，河南 - 10，湖北维稳，主流地区小幅下跌，其余地区维稳为主；盘面01合约+9元，报1644元，基差 - 55；1 - 5价差变化 + 0，报 - 73 [6] - 策略观点：供应端装置检修回归，需求端复合肥开工回升，短期农业需求拿货增多，企业累库速度放缓，企业库存本周163.02万吨，环比增1.48万吨；盘面低位连续走高，现货跟涨缓慢，盘面基差走弱；消费缺乏利好，供应端企业利润低位，低估值与弱驱动，现货继续下行空间有限，市场等待利好；随着天气好转，下游有备肥意愿，后续淡储逐步到来，低位下淡储商采购意愿较强，市场仍有部分利好待释放；高库存下价格波动率收缩，价格下方空间相对有限，建议观望或逢低关注多配机会 [7] 橡胶 - 行情资讯：股指和工业品上涨，胶价跟随较大上涨；多空观点分歧，多头认为东南亚尤其是泰国的天气和橡胶林现状可能使橡胶增产有限、橡胶季节性通常在下半年转涨、中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定、需求处于季节性淡季、EUDR向后推迟的预期、供应利好幅度可能不及预期；截至2025年10月23日，山东全钢轮胎企业全钢胎开工负荷为65.29%，较上周走高0.21个百分点，较去年同期走高2.81个百分点，轮胎企业库存不高，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.49%，较上周走高0.12个百分点，较去年同期走低4.53个百分点，半钢轮胎出口订单放缓；截至2025年10月19日，中国天然橡胶社会库存105万吨，环比下降3万吨，降幅2.8%，青岛天然橡胶库存为42.75（ - 1.91）万吨；现货方面，泰标混合胶15050（ + 150）元，STR20报1860（ + 10）美元，STR20混合1860（ + 20）美元，江浙丁二烯7700（ - 150）元，华北顺丁104