报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380燃料油裂解小幅走强 月差环比回落 基差低位震荡 高低硫价差同比历史低位 新加坡0.5低硫裂解走弱 月差、基差历史低位震荡 库存方面 新加坡渣油去库 高硫浮仓历史同期偏高 低硫浮仓小幅增加 [4] - 富查伊拉重质库存大幅累库 至8520千吨 高硫浮仓去库 但同比历史高位 ARA港口去库 库存同比历史低位 物流方面 国内燃料油总到岸持平 低硫到岸小幅走强 沙特发货环比回落 阿联酋发货环比回升 近期低硫基本面弱势延续 预计维持低位震荡格局 高硫全球开始累库 新加坡裂解仍受采买需求支撑 中期受俄罗斯制裁等因素影响 面临向下压力 FU内外震荡为主 本周小幅走弱 [5] 各数据总结 鹿特丹燃料油数据 |指标|2025/10/23|2025/10/24|2025/10/27|2025/10/28|2025/10/29|变化| |----|----|----|----|----|----|----| |鹿特丹3.5% HSF O掉期M1|396.75|400.88|400.43|389.26|390.21|0.95|[2] |鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1|420.88|424.62|423.42|411.42|415.93|4.51|[2] |鹿特丹HSFO - Brent M1|-2.55|-2.65|-2.15|-2.31|-2.85|-0.54|[2] |鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1|678.26|688.86|705.25|680.86|688.80|7.94|[2] |鹿特丹VLSFO - Gasoil M1|-257.38|-264.24|-281.83|-269.44|-272.87|-3.43|[2] |LGO - Brent M1|26.90|28.32|30.55|28.62|29.11|0.49|[2] |鹿特丹VLSFO - HSFO M1|24.13|23.74|22.99|22.16|25.72|3.56|[2] 新加坡燃料油掉期数据 |指标|2025/10/23|2025/10/24|2025/10/27|2025/10/28|2025/10/29|变化| |----|----|----|----|----|----|----| |新加坡380cst M1|384.53|394.15|387.51|383.93|378.21|-5.72|[2] |新加坡180cst M1|392.53|402.15|394.51|389.68|384.21|-5.47|[2] |新加坡VLSFO M1|442.26|448.43|446.68|443.72|445.43|1.71|[2] |新加坡GO M1|88.08|90.28|90.91|91.15|91.38|0.23|[2] |新加坡380cst - Brent M1|-3.87|-3.30|-3.68|-3.23|-4.74|-1.51|[2] |新加坡VLSFO - Gasoil M1|-209.53|-219.64|-226.05|-230.79|-230.78|0.01|[2] 新加坡燃料油现货数据 |指标|2025/10/23|2025/10/24|2025/10/27|2025/10/28|2025/10/29|变化| |----|----|----|----|----|----|----| |FOB 380cst|384.00|392.86|387.02|383.42|372.68|-10.74|[3] |FOB VLSFO|438.50|445.23|446.25|441.88|437.28|-4.60|[3] |380基差|-0.73|-1.35|-0.90|-1.15|-1.80|-0.65|[3] |高硫内外价差|8.6|7.9|8.1|10.2|10.4|0.2|[3] |低硫内外价差|6.9|7.2|7.6|13.4|12.6|-0.8|[3] 国内FU数据 |指标|2025/10/23|2025/10/24|2025/10/27|2025/10/28|2025/10/29|变化| |----|----|----|----|----|----|----| |FU 01|2752|2814|2842|2818|2796|-22|[3] |FU 05|2701|2741|2772|2756|2744|-12|[3] |FU 09|2640|2663|2683|2675|2672|-3|[3] |FU 01 - 05|51| - |70|62|52|-10|[3] |FU 05 - 09|61|78|89|81|72|-9|[3] |FU 09 - 01|-112|-151|-159|-143|-124|19|[3] 国内LU数据 |指标|2025/10/23|2025/10/24|2025/10/27|2025/10/28|2025/10/29|变化| |----|----|----|----|----|----|----| |LU 01|3193|3224|3257|3273|3246|-27|[4] |LU 05|3220|3230|3262|3237|3212|-25|[4] |LU 09|3234|3235|3272|3262|3235|-27|[4] |LU 01 - 05|-27|-6|-5|36|34|-2|[4] |LU 05 - 09|-14|-5|-10|-25|-23|2|[4] |LU 09 - 01|41|11|15|-11|-11|0|[4]