报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍方面，产业链上镍矿价格坚挺，镍铁价格稳中有降，不锈钢库存小幅回落，新能源汽车产销数据良好但总体提振有限，中长线过剩格局不变，沪镍2512以20均线上下宽幅震荡思路操作 [2] - 不锈钢方面，现货价格持平，成本线下移，库存小幅回落，不锈钢2512在20均线上下宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 多空因素 - 利多因素为美联储降息预期、反内卷政策、矿价坚挺且成本线12万有支撑 [6] - 利空因素为国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货方面，10月29日沪镍主力121540元，较前一日涨980元；伦镍电15405元，涨160元；不锈钢主力12805元，涨55元 [11] - 现货方面，10月29日SMM1电解镍121900元，较前一日降250元；1金川镍123200元，降200元；1进口镍121200元，降300元；镍豆123250元，降300元；多地冷卷304*2B价格持平 [11] 镍仓单、库存 - 10月24日，上期所镍库存为36075吨，其中期货库存26810吨，分别增加1656吨和减少232吨 [13] - 10月29日，伦镍库存251706吨，较前一日增270吨；沪镍仓单31433吨，增48吨；总库存283139吨，增318吨 [14] 不锈钢仓单、库存 - 10月24日无锡库存为60.11万吨，佛山库存30.26万吨，全国库存102.74万吨，环比下降1.38万吨，其中300系库存64.93万吨，环比下降0.59万吨 [18] - 10月29日不锈钢仓单73777吨，较前一日减119吨 [19] 镍矿、镍铁价格 - 10月29日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）58美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）30美元/湿吨，价格均与前一日持平 [23] - 海运费方面，菲律宾到连云港11.5美元/吨，到天津港12.5美元/吨，均与前一日持平 [23] - 10月29日，高镍（8 - 12）925元/镍点，较前一日降1.5元/镍点；低镍（2以下）3050元/吨，降100元/吨 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本12876元，废钢生产成本13119元，低镍 + 纯镍成本16662元 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算123595元/吨 [28]