报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端来看，2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增幅17.1%；本周产能利用率33.0777%，环比减少4.31个百分点；全国样本企业出货29.066万吨，环比增加14.73%；样本企业产量55.2万吨，环比减少11.53%；样本企业装置检修量预估67.6万吨，环比增加9.74%；本周炼厂减产降低供应压力，下周或增加供给压力 [8] - 需求端来看，重交、建筑、改性、道路改性沥青及防水卷材开工率环比有增有减，总体当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端来看，日度加工沥青利润为 -567.04元/吨，环比增加30.70%；周度山东地炼延迟焦化利润为687.0586元/吨，环比减少4.36%；沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差方面，10月29日山东现货价3280元/吨，01合约基差为6元/吨，现货升水期货 [8] - 库存方面，社会库存100.5万吨，环比减少4.37%；厂内库存71万吨，环比减少2.33%；港口稀释沥青库存30万吨，环比增加200.00%；社会和厂内库存持续去库，港口库存持续累库 [8] - 盘面方面，MA20向下，01合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓方面，主力持仓净多，多增 [8] - 预期方面，炼厂近期排产减产，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持平，原油走弱，成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601在3252 - 3296区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏多，需求低于历史平均水平，成本端短期内支撑走弱 [8] - 基差中性，现货升水期货 [8] - 库存中性，社会和厂内去库，港口累库 [8] - 盘面偏空，MA20向下，01合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓偏多，主力持仓净多，多增 [8] - 预期短期内盘面窄幅震荡，沥青2601在3252 - 3296区间震荡 [8] 沥青行情概览 - 展示了01 - 09合约、华东重交、山东地炼等不同指标的昨日行情，包括价格、涨跌、涨跌幅等数据 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 给出了沥青山东基差和华东基差走势的图表 [17][18] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势的图表 [20][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 呈现了沥青、布油、西德州油价格走势的图表 [23][24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势的图表 [26][27][28] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 给出了沥青与SC原油、燃料油比价走势的图表 [30][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势的图表 [33][34] 沥青基本面分析 - 利润分析 -沥青利润 - 呈现了沥青利润走势的图表 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了焦化沥青利润价差走势的图表 [39][40][41] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 给出了周度出货量走势的图表 [42][43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了国内稀释沥青港口库存走势的图表 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 呈现了周度和月度产量走势的图表 [47][48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势的图表 [51][53] 沥青基本面分析 - 供给端 - 地炼沥青产量 - 给出了地炼沥青产量走势的图表 [54][55] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了周度开工率走势的图表 [57][58] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 呈现了检修损失量预估走势的图表 [59][60] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了交易所仓单（合计、社库、厂库）走势的图表 [62][63][64] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 给出了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势的图表 [66][67] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了厂内库存存货比走势的图表 [69][70] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 呈现了沥青出口、进口走势以及韩国沥青进口价差走势的图表 [72][73][76] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 给出了石油焦产量走势的图表 [78][79] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了表观消费量走势的图表 [81][82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 给出了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等下游需求走势的图表 [84][85][86] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游机械需求走势 - 展示了沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量以及挖掘机月开工小时数走势的图表 [88][89][92] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 给出了重交、按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势的图表 [93][94][97] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、鞋材用TPR、防水卷材改性沥青开工率走势的图表 [98][99][101] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 给出了2024年10月 - 2025年10月月度沥青供需平衡表，包含下游需求、稀释沥青港口库存、厂家库存、社会库存、出口量、进口量、产量等数据 [103][104]