报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价中长期供需矛盾支撑底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，关注需求边际变化和中美关税情况，主力关注87000附近支撑[1] - 氧化铝价格短期承压运行，主力合约震荡区间2750 - 2950元/吨，后续关注成本、库存和政策动向[3] - 铝价短期高位震荡，主力合约参考区间20800 - 21400元/吨，关注宏观政策、下游接受度和库存转向时点[3] - 铝合金ADC12价格短期偏强震荡，主力合约参考区间20200 - 20800元/吨，关注原料供应、需求复苏和政策执行[5] - 锌价下方短期有支撑，或维持震荡，向上突破需需求超预期改善等，主力参考21800 - 22800[8] - 短期锡价或回落，回调低多，后续关注宏观变化和缅甸供应情况，供应恢复不同则锡价走势不同[11] - 镍价中期供给宽松制约上方空间，盘面区间震荡，主力参考118000 - 126000，关注宏观预期和印尼政策[13] - 不锈钢盘面短期偏弱震荡，主力运行区间12500 - 13000，关注宏观预期和钢厂供应[14] - 碳酸锂短期盘面偏强，关注8.3万是否站稳及后续需求持续性和矿端表现[16] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等多种铜产品价格有涨跌，精废价差涨8.15%，进口盈亏等指标有变化[1] - 月间价差：2511 - 2512等合约月间价差有变动[1] - 基本面数据：9月电解铜产量环比降4.31%，进口量增26.50%，多项库存有变化[1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有涨跌，氧化铝部分地区价格有降[3] - 比价和盈亏：进口盈亏、沪伦比值有变化[3] - 月间价差：2511 - 2512等合约月间价差有变动[3] - 基本面数据：9月氧化铝、电解铝产量有降，进口、出口量有变化，开工率和库存有变动[3] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格持平，精废价差有涨跌[5] - 月间价差：2511 - 2512等合约月间价差有变动[5] - 基本面数据：9月再生、原生铝合金锭产量等有变化，开工率和库存有变动[5] 锌产业 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格涨0.09%，升贴水等有变化[8] - 比价和盈亏：进口盈亏、沪伦比值有变化[8] - 月间价差：2511 - 2512等合约月间价差有变动[8] - 基本面数据：9月精炼锌产量、进出口量有变化，开工率和库存有变动[8] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格涨0.32%，LME 0 - 3升贴水降60%[11] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏降7.21%，沪伦比值有变化[11] - 月间价差：2511 - 2512等合约月间价差有变动[11] - 基本面数据：9月锡矿进口、精锡产量等有变化，库存有变动[11] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格有降，LME 0 - 3等有变化[13] - 申积铸成本：一体化MHP等生产电积镍成本有降[13] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍等价格有涨跌[13] - 月间价差：2512 - 2601等合约月间价差有变动[13] - 供需和库存：中国精炼镍产量等有变化，库存有变动[13] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B等现货价格持平，期现价差降14.86%[14] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等价格有涨跌[14] - 月间价差：2512 - 2601等合约月间价差有变动[14] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量等有变化，库存有变动[14] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格有涨，基差降12.61%[16] - 月间价差：2511 - 2512等合约月间价差有变动[16] - 基本面数据：9月碳酸锂产量、需求量等有变化，库存有变动[16]