报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 玻璃纯碱行业 - 商品整体情绪走强叠加某大厂降负荷日产下滑，盘面近日反弹走强，但基本面周产高位，刚需过剩明显，厂家库存转移至中下游多，贸易库存走高，中期下游产能无大幅增量预期，纯碱需求延续刚需格局，后市若无产能退出或降负荷供需进一步承压，建议前期空单止盈离场，短期观望，等待反弹空机会；玻璃近日产销转暖，盘面企稳反弹，中下游补库，期现商采购积极，但深加工订单虽季节性好转仍偏弱，lowe开工率持续偏低，中长期地产周期底部竣工缩量，行业需产能出清解决过剩困境，可关注现货端情况捕捉短多机会 [1] 原木行业 - 原木期货2601合约价格处于相对低位，内外盘价格倒挂形成进口成本支撑限制盘面下方空间，但后续基本面有转弱预期，四季度进口到港量季节性增加，供应压力显现，国补政策效应消退、家具需求走弱，终端需求支撑不足，港口累库风险上升，市场悲观预期主导，原木期货盘面预计维持偏弱震荡运行，后市需关注中美经贸磋商后续进展对进口成本预期的影响以及现货价格变动情况 [3] 天然橡胶行业 - 产区雨水偏多至月底，原料价格上涨，短时成本端对胶价有较强支撑，中长线供应放量预期仍在，关注未来天气情况；需求方面，半钢胎企业排产稳定，雪地胎订单集中，生产积极性不减，全钢胎企业出货平稳，部分企业库存攀升，月底有冲量计划，多数企业排产或保持稳定，整体产能利用率小幅波动；隔夜美联储对12月降息前景偏鹰，或使胶价短期承压，后续关注主产区旺产期原料产出情况及宏观方面变化，若原料上量顺利胶价有进一步下行空间，若原料上量不畅预计胶价在15000 - 15500附近运行 [5] 多晶硅行业 - 多晶硅现货价格小幅下跌，期货价格在利好消息带动下上涨后减仓回落，协鑫集团透露17家行业主要企业基本同意签署协议、组建联合体消息有利于价格上涨；供应端11月产量有望下降，需求端硅片排产增加、供应压力减少但下游采购减少，库存增加，硅片价格小幅下降，需关注多晶硅上涨的持续性，目前多晶硅以高位震荡为主，关注平台公司成立及产量控制情况以及需求端订单增加情况，期货大幅上涨后升水现货均价，继续大幅上涨需关注上游企业的套保套利空间及是否有进一步落地措施或政策 [7] 工业硅行业 - 工业硅现货企稳，反内卷消息带动期价上涨，从供需角度看，周度供应端产量增加，需求端产量下降或将导致累库，施压价格，现货承压时需注意华东套利窗口打开带来的套保机会，焦媒价格上涨需注意对工业硅期价的带动作用，目前工业硅供应增加使价格承压，但下方有成本支撑，预计低位震荡为主，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨 [8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱行业 价格及价差 - 玻璃华北、华东、华中、华南报价不变，玻璃2505涨16至1279，涨幅1.27%，玻璃2509涨14至1357，涨幅1.04%，05基差降16至 - 149，降幅12.03%；纯碱华北、华东、华中、西北报价不变，纯碱2505涨16至1347，涨幅1.20%，纯碱2509涨16至1400，涨幅1.20%，05基差降16至 - 47，降幅51.61% [1] 供量 - 10月24日较10月17日，纯碱开工率从85.53%升至88.41%，周产量从74.57万吨升至77.08万吨，浮法日熔量从15.95万吨升至16.13万吨，光伏日熔量和3.2mm镀膜主流价不变 [1] 库存 - 10月24日较10月17日，玻璃厂库从5935.50万重箱升至6282.40万重箱，涨幅5.84%，纯碱厂库从159.99万吨升至165.98万吨，涨幅3.74%，纯碱交割库从67.19万吨升至69.91万吨，涨幅4.05%，玻璃厂纯碱库存天数不变 [1] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比从 - 0.19%升至 - 0.09%，施工面积同比从2.48%降至0.05%，竣工面积同比从 - 0.19%降至 - 0.22%，销售面积同比从 - 0.05%降至 - 6.55% [1] 原木行业 期货和现货价格 - 原木2511涨6.5至772.5，涨幅0.85%，原木2603涨3至804.5，涨幅0.37%，原木2605涨2至819.5，涨幅0.24%；山东3.9米中A辐射松价格760元/方，江苏4米中A辐射松价格780元/方，日照港部分辐射松原木规格价格下调 [3] 成本相关 - 人民币兑美元汇率不变，进口理论成本降0.02至802.44，降幅0% [3] 日度数据 - 9月30日较8月31日，新西兰至中日韩港口发运量从176.6万立方米降至10万立方米，降幅6%，高港船数从44艘升至46艘，涨幅4.55% [3] 主要港口库存 - 10月24日较10月17日，全国针叶原木总库存从292万立方米降至284万立方米，降幅2.74%，山东库存从184.6万立方米升至186.5万立方米，涨幅1.03%，江苏库存从88.73万立方米降至78.69万立方米，降幅11.32% [3] 日均出库量 - 10月24日较10月17日，全国日均出库量从6.32万立方米升至6.44万立方米，涨幅2%，山东从3.42万立方米升至3.54万立方米，涨幅4%，江苏从2.42万立方米降至2.33万立方米，降幅4% [3] 天然橡胶行业 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶（SCRWF）价格不变，全乳基差降265至 - 875，降幅43.44%，泰标混合胶非标价差降115至 - 475，降幅31.94%，杯胶国际市场FOB中间价涨0.75至53.15泰铢/公斤，涨幅1.43%，胶水国际市场FOB中间价不变，西双版纳州胶块和胶水价格不变，海南原料市场主流价涨300至13100元/吨，涨幅2.34% [5] 月间价差 - 9 - 1价差降25至120，降幅20.83%，1 - 5价差降15至 - 80，降幅23.08%，5 - 9价差降10至 - 65，降幅18.18% [5] 基本面数据 - 8月泰国产量降2至460.8，降幅0.43%，印尼产量降8.5至197.5，降幅4.30%，印度产量升5至45，升幅11.11%，中国产量升12.2至101.5；半钢胎周开工率升0.95至72.72%，全钢胎周开工率升1.06至64.52%；8月国内轮胎产量升859至9436.4万条，涨幅9.10%，9月轮胎出口数量降671至6301万条，降幅10.65%；8月天然橡胶进口量升7.5至52.08万吨，升幅14.41%，9月进口天然及合成橡胶升8至66万吨，升幅12.12%；泰国干胶STR20生产成本升213至13235元/吨，升幅1.64%，RSS3生产成本升311至16146元/吨，升幅1.93%，RSS3生产毛利降311至2504元/吨，降幅12.42% [5] 库存变化 - 保护区库存（保税 + 一般贸易库存）降5254至432229吨，降幅1.20%，上期所天然橡胶厂库期货库存升2521至40119吨，升幅6.28%，青岛干胶保税库出库率降1.5至6.44%，干胶STR20生产毛利降217至 - 193元/吨，降幅112.44%，青岛干胶一般贸易入库率升1.99至9.62%，出库率升3.11至9.58% [5] 多晶硅行业 现货价格与基差 - N型复投料平均价降630至52350元/千克，降幅1.19%，N型颗粒硅平均价不变，N型料基差降1265至 - 2640，降幅92.00%，N型硅片 - 210mm - 半均价、N型硅片 - 210R平均价、单晶Topcon电池片 - 210R平均价不变，Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价升0.001至0.684元/瓦，涨幅0.15%，N型210mm组件 - 集中式项目平均价升0.001至0.681元/瓦，涨幅0.15% [7] 期货价格与月间价差 - 主力合约涨635至54990，涨幅1.17%，当月 - 连一降90至 - 2180，降幅4.31%，连一 - 连二降30至80，降幅37.50%，连二 - 连三升105至245，升幅75.00%，连三 - 连四升85至170，升幅100.00%，连四 - 连五升105至40，升幅75.00%，连五 - 连六升85至355，升幅100.00% [7] 基本面数据 - 周度数据：硅片产量升0.38至14.73GM，涨幅2.65%，多晶硅产量降0.15至3.10万吨，降幅4.84%；月度数据：多晶硅产量降0.17至13.17万吨，降幅1.29%，进口量升0.03至0.1万吨，升幅28.46%，出口量降0.08至0.3万吨，降幅28.16%，净出口量降0.11至0.2万吨，降幅56.83%，硅片产量升3.01至56.04GM，涨幅5.37%，进口量降0.01至0.05万吨，降幅17.96%，出口量不变，净出口量升0.01至0.61万吨，升幅1.96%，硅片需求量升2.72至58.62GM，涨幅4.64% [7] 库存变化 - 多晶硅库存升0.5至25.3万吨，涨幅1.98%，硅片库存升1.16至17.31GM，涨幅6.70%，多晶硅仓单降30至9150，降幅0.33% [7] 工业硅行业 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅、华乐SI4210工业硅、新疆99硅价格不变，通氧S15530基差降215至180，降幅54.43%，SI4210基差降215至 - 320，降幅204.76%，新疆基差降215至330，降幅39.45% [8] 月间价差 - 2511 - 2512降110至 - 382，降幅2.67%，2512 - 2601降15至10，降幅60.00%，2601 - 2602升40至15，升幅160.00%，2602 - 2603降45至 - 35，降幅450.00%，2603 - 2604升60至30，升幅200.00% [8] 基本面数据 - 全国工业硅产量升3.51至38.57万吨，涨幅9.10%，新疆升3.36至16.97万吨，涨幅19.78%，云南升0.14至5.81万吨，涨幅2.41%，四川降0.08至5.37万吨，降幅1.49%；全国开工率升6.07至55.87%，涨幅10.86%，新疆升13.39至60.61%，涨幅22.09%，云南降5.68至47.39%，降幅11.99%，四川升0.65至44.29%，涨幅1.47%；有机硅DMC产量降1.29至22.31万吨，降幅5.78%，多晶硅产量降0.17至13.17万吨，降幅1.29%，再生铝合金产量升4.6至61.5万吨，涨幅7.48%，工业硅出口量降0.64至7.66万吨，降幅8.36% [8] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）从10.85万吨降至10.84万吨，降幅0.09%，云南从3.43万吨降至3.41万吨，降幅0.58%，四川从2.50万吨升至2.52万吨，涨幅1.00%，社会库存（周度）从56.20万吨降至55.90万吨，降幅0.53%，仓单库存（日度）从24.02万吨降至23.67万吨，降幅1.47%，非仓单库存（日度）从32.18万吨升至32.23万吨，涨幅0.16% [8]